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格林大华期货 PTA 早报 20211129 总结

核心内容

本报告聚焦于PTA（精对苯二甲酸）期货市场的短期走势分析，结合供需变化、成本因素及外部环境影响，提出相应的操作建议与风险提示。

主要观点

PTA市场短期内受到多重因素影响，整体呈现走弱趋势。主要逻辑如下：

• 供应端：聚酯行业多家大型企业联合减产，部分PTA装置因检修或技术问题暂停运行，导致市场供应减少，但整体仍处于小幅累库状态。
• 成本端：受国际油价大跌影响，PTA加工费被压缩至偏低水平，成本驱动逻辑显著增强，对PTA价格形成下行压力。
• 需求端：下游聚酯及织造行业开工率持续走低，尤其江浙地区织造开工率降至60.65%，处于历史偏低水平，终端需求疲软。
• 市场情绪：尽管部分装置重启带来短期提振，但整体市场情绪偏空，投资者操作趋于谨慎。

关键信息

利多因素

• 装置重启：
  • 虹港石化150万吨PTA装置于11月12日投料重启，11月22日负荷稳定。
  • 恒力3#220万吨装置于11月24日重启，此前已于11月5日开始检修。
• 减产消息：
  • 福海创450万吨PTA装置负荷由9成降至6成，重启时间待定。
  • 扬子石化35万吨装置计划于11月3日停车检修，重启时间未定。
  • 四川能投100万吨/年PTA装置原计划11月中旬恢复生产，现推迟。
  • 恒力一套装置计划近期停车，设计产能250万吨/年。

利空因素

• 加工费偏低：
  • 11月26日，PX CFR中国价格为860美元/吨，PTA加工费水平为618.89元/吨，显示成本压力较大。
• 开工率下降：
  • 11月26日，聚酯开工负荷为86.19%，环比下降1.13%。
  • 11月25日，江浙地区织造开工率为60.65%，周环比下降1.48%，绝对水平偏低。
  • 涤纶长丝市场在减产消息提振下，部分用户小量补仓，但整体产销仍下降至68.5%，环比下降7.6%。

操作建议

当前PTA市场建议暂时观望或谨慎操作，主要因短期价格走势受油价及成本因素主导，需求端疲软，市场情绪偏空。

风险提示

投资者需关注以下风险因素：

• 宏观政策变化：可能对市场供需结构产生影响。
• 油价波动：国际油价的变动直接影响PTA成本。
• 终端需求疲软：下游行业开工率持续走低，可能进一步拖累PTA价格。
• 装置投产及检修情况：装置运行状态的变化将对市场供应产生重要影响。

其他信息

• 免责声明：本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性、完整性或时效性。报告内容仅为分析师个人观点，不构成投资建议，投资者据此操作，风险自担。
• 研究员：封晓芬
• 联系方式：010-56711731
• 从业资格：F3048238
• 投资咨询：Z0015610

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