20211126-格林期货-PTA早报_2页_177kb

格林大华期货 PTA 早报 20211126 总结

核心内容

本报告为格林大华期货发布的PTA（精对苯二甲酸）早报，分析了近期PTA市场的供需变化、价格走势及操作建议。整体市场环境受到上游成本、下游需求及装置运行状态的多重影响，呈现出一定的波动性。

主要观点

• 市场情绪偏弱：由于聚酯大厂计划减产20%，下游开工负荷走弱，市场面临一定的利空压力。
• 成本驱动逻辑增强：当前PTA加工费被压至偏低水平，成本对价格的影响显著增强，关注油价波动对成本端的潜在影响。
• 操作建议：建议投资者采取“短多逢高减持”的策略，未介入者则保持观望态度。

关键信息

利多因素

1. PX价格相对稳定：11月25日，PXCFR中国价格收盘为898美元/吨，PTA加工费水平为556.49元/吨。
2. 聚酯产能有所增加：华宝12万吨装置投产，聚酯产能调整至6644.5万吨，短期边际改善。
3. 部分装置重启：
   • 虹港石化150万吨PTA装置于11月12日投料重启，11月22日负荷稳定。
   • 恒力3#220万吨装置于11月24日重启，此前于11月5日开始检修。

利空因素

1. 下游需求疲软：截止11月25日，江浙地区织造开工负荷降至60.65%，周环比下降1.48%，绝对水平偏低。
2. 涤纶长丝市场减产：在减产消息提振下，部分用户继续小量补仓，但样本工厂主流产销为68.5%，较前一交易日下降7.6%。
3. 部分装置降负运行：
   • 福海创450万吨装置负荷由9成降至6成，重启时间待定。
   • 扬子石化35万吨装置计划11月3日停车检修，重启时间未定。
   • 四川能投100万吨/年PTA装置原计划11月中旬恢复，现推迟。
   • 恒力一套250万吨/年的装置计划近期停车。

风险提示

• 宏观政策变化：可能对市场产生不确定性影响。
• 油价波动：作为成本驱动的重要因素，油价变化将直接影响PTA价格走势。
• 终端需求疲软：下游织造行业开工率偏低，可能抑制PTA需求。
• 装置运行情况：包括投产和检修计划，对市场供需结构有重要影响。

免责声明

本报告信息来源于公开资料，格林大华期货不对信息的准确性、完整性或及时性作出任何保证。报告中的观点和建议仅供参考，不构成投资决策依据，投资者据此操作，风险自担。公司可能发布与本报告意见不一致的其他报告，本报告反映研究员个人观点，不代表公司立场。

研究员信息

• 研究员：封晓芬
• 联系电话：010-56711731
• 从业资格：F3048238
• 投资咨询：Z0015610