20230302-国海证券-中药行业事件点评_中医药再出重磅政策_持续看好行业长期发展_13页_1mb

中药行业政策分析与投资建议总结

核心内容概述

2023年2月28日，国务院办公厅印发《中医药振兴发展重大工程实施方案》（以下简称《实施方案》），为“十四五”期间中医药发展指明方向。该方案延续了前期中医药支持政策框架，系统总结了《关于加快中医药特色发展若干政策措施》（《若干政策措施》）和《“十四五”中医药发展规划》的实践经验，并进行了细化和调整，使政策更具可操作性和量化特征。《实施方案》的发布标志着中医药发展进入新阶段，预计将进一步推动行业增长。

主要观点

• 政策延续性：《实施方案》延续了2019年《关于促进中医药传承创新发展的意见》和2021年《若干政策措施》的政策框架，保持了国家对中医药行业的长期支持。
• 细化与调整：八大工程从《若干政策措施》的简略描述扩展为《实施方案》中的详细章节，每个工程的目标、任务和配套措施更加具体，便于执行。
• 推动行业增长：《实施方案》将促进中医药服务供给、提升中医药国际影响力，并通过医保、医疗、医药联动改革，推动中医药在支付端获益。
• 戴维斯双击预期：操作性更强的政策将加速政策利好向企业业绩的转化，中药企业业绩和估值有望同步提升。

关键信息

行业表现

• 中药Ⅱ：最近1个月收益率4.4%，3个月8.7%，12个月2.8%。
• 沪深300：最近1个月收益率6.6%，3个月17.6%，12个月-9.6%。

行业评级

• 行业评级：推荐（维持）。
• 投资策略：未来2-3年，政策、行业、企业三者联动，有望推动中药行业持续向好。

重点关注个股

投资建议方向

1. 安宫牛黄丸产业链：推荐健民集团、同仁堂。
2. 国企改革：推荐达仁堂、东阿阿胶、昆药集团，重点关注太极集团，亦可关注广誉远。
3. 中药创新药：推荐康缘药业、济川药业，亦可关注天士力、以岭药业、步长制药，中小市值公司可关注佐力药业、新天药业、方盛制药。
4. 中药OTC：推荐华润三九，重点关注片仔癀，亦可关注葵花药业、寿仙谷、羚锐制药、马应龙、江中药业。
5. 其他建议关注：中药CXO博济医药、中医医疗服务固生堂、中药配方颗粒红日药业、中国中药。

风险提示

• 政策落地执行进展速度不及预期；
• 政策落地执行力度不及预期；
• 企业经营管理出现波动；
• 医保和集采政策推动产品降价超预期；
• 产品销售推广不及预期；
• 创新产品研发上市不及预期；
• 重点关注公司业绩不及预期的风险。

分析师信息

• 周小刚：医药行业首席分析师，复旦大学经济学硕士、西安交通大学工学本科，具有5年医药实业工作经验、7年医药研究工作经验。
• 万鹏辉：中科院药物所药物化学硕士，3年医药二级市场投研经验，主要覆盖CXO及软镜等板块。
• 林羽茜：悉尼大学数据分析硕士，2021年加入国海证券医药组，主要覆盖医疗器械板块。
• 赵宁宁：中南财经政法大学金融硕士，生物工程+金融复合背景，2020年加入国海证券，现从事医药行业研究，主要覆盖中药、生物药。
• 李明：北京大学金融科技硕士，2021年加入国海证券医药组，主要覆盖医疗服务、眼科产业板块。
• 沈崇皓：华东师范大学药化硕士，3年海外医药投研经验，2022年加入国海证券医药组，主要覆盖部分中药和生命科学上游产业链等板块。
• 李畅：北京大学药理学硕士，具有1年医疗实业工作经验，2022年加入国海证券医药组，主要覆盖创新药等板块。

投资评级标准

• 行业投资评级：
  • 推荐：行业基本面向好，行业指数领先沪深300指数；
  • 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随沪深300指数；
  • 回避：行业基本面向淡，行业指数落后沪深300指数。
• 股票投资评级：
  • 买入：相对沪深300指数涨幅20%以上；
  • 增持：相对沪深300指数涨幅介于10%~20%之间；
  • 中性：相对沪深300指数涨幅介于-10%~10%之间；
  • 卖出：相对沪深300指数跌幅10%以上。

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