20170117-东北证券-休闲服务行业_春节临近促需求_国内旅游继发力_14页_812kb

报告摘要

休闲服务行业分析总结

核心内容

本报告聚焦于2017年春节前后的休闲服务行业动态与投资策略，分析市场表现、行业趋势、政策影响及公司动态。随着春节临近，旅游需求逐步释放，行业进入旺季，但短期内市场波动较大。

主要观点

市场表现：2017年第二周，沪深300指数下跌0.83%，申万休闲服务指数下跌3.15%，旅游板块表现弱于市场，波动性增强。随着春节临近，节前效应减弱，第三周给予同步大势评级。
春节旅游需求：预计2017年春运期间全国旅客发送量将达到29.78亿人次，同比增长2.2%。铁路、民航增长显著，尤其是民航增长10%，显示出行需求持续上升。旅游出行呈现出候鸟性和反季性，南北旅游市场差异明显。
在线旅游发展迅速：2016年上半年，新三板旅游公司总市值达316.59亿元，是2015年的5.62倍。线上旅游板块增长迅速，B2B企业也逐渐发力。随着“旅游+互联网”模式的推广，行业发展向纵深推进。
政策监管加强：国家旅游局持续整治旅游市场秩序，严查“不合理低价游”，提升行业规范性。2016年全国共查处违法违规案件1324起，处罚819家旅行社，促进旅游行业质量提升。
投资策略建议：
- 国内休闲游与主题公园：看好景区+休闲模式，迪士尼对周边游有正向带动效应，建议关注峨眉山、长白山、大连圣亚、宋城演艺、三湘股份、中青旅。
- 出境游：受益于出入境游和免税品行业增长潜力，建议关注众信旅游、中国国旅。
- 国企改革：各地推动旅游资源整合，建议关注云南旅游、桂林旅游。

关键信息

旅游数据

2017年1月10日数据显示，国内旅游总收入3.9万亿元，同比增长14%；出境游人数1.22亿人次，同比增长4.3%。
2017年全年预计国内旅游人数48.8亿人次，收入达4.4万亿元；入境旅游人数1.4亿人次，收入1260亿美元；出境旅游人数1.23亿人次，收入1200亿美元。

公司动态

大连圣亚：经营业绩向好，大白鲸系列海洋主题公园布局全国，计划2018年实现3亿以上营收；公司定增方案获核准，大股东资产注入承诺豁免。
三湘印象：地产业务稳健发展，观印象项目商业化持续推进，承诺未来三年净利润增长。
三特索道：盈利模式向休闲度假游转型，推进“田野牧歌”营地建设，实现多元盈利模式。
宋城演艺：占据旅游演艺市场近三分之一份额，异地复制项目有望三年内落地，线上演艺增长显著。

旅游市场趋势

在线旅游平台：如携程、去哪儿等OTA平台提供多样化出行服务，手机支付和网上购票逐渐成为主流。
露营与房车旅游：2016年中国露营地数量、房车销量和生产厂家均以超过2倍速度增长，显示轻户外旅游市场潜力巨大。
人民币汇率：春节前人民币对美元、欧元、港元等主要货币震荡下行，但整体趋势保持稳定，汇率政策初显成效。

风险提示

一季度旅游消费需求可能不及预期，影响行业表现。

行业要闻

全国旅游工作会议召开，提出“三步走”战略，推动旅游行业向高质量发展转型。
国家旅游局对旅游市场秩序进行整治，提升行业规范性。
多家旅游公司发布重要公告，涉及资产出售、非公开发行、股份质押等。

公司公告

首旅酒店：完成股份发行和购买资产，新增股份上市。
新华联：完成新丝路供股融资，部分资产计提减值准备。
凯撒旅游：非公开发行A股股票，用于多个项目投资。
中青旅：向古北水镇公司提供2亿元借款。
三湘印象：出售中鹰置业股权，推进资产优化。

大事提醒

下周将有多家旅游公司召开股东大会或进行股权登记，需关注相关动态。

投资评级说明

买入：未来6个月内股价涨幅超越市场基准15%以上。
增持：未来6个月内股价涨幅超越市场基准5%至15%之间。
中性：未来6个月内股价涨幅介于市场基准-5%至5%之间。
同步大势：未来6个月内行业指数收益与市场平均收益持平。
落后大势：未来6个月内行业指数收益落后于市场平均收益。

机构销售信息

华北地区：销售总监李航，联系方式：(010)63210896 / 136-5103-5643 / lihang@nesc.cn
华东地区：销售总监袁颖，联系方式：(021) 20361100 / 136-2169-3507 / yuanying@nesc.cn
华南地区：销售总监邱晓星，联系方式：（0755）33975865 / 186-6457-9712 / qiuxx@nesc.cn

总结

2017年春节临近，旅游市场迎来需求高峰，但短期内受市场波动影响，表现弱于大盘。随着政策监管加强和“旅游+互联网”模式的推进，行业逐步规范，发展质量提升。投资建议关注国内休闲游、主题公园及国企改革相关的旅游企业，同时留意人民币汇率波动对出境游的影响。行业整体估值较高，需关注未来一季度旅游消费需求是否达到预期。

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