20170125-国金证券-行业比较周报_关注铝_黄金_造纸_建材_景气度回升_23页_2mb
报告摘要
行业比较周报总结
核心内容
本报告主要分析了2017年年初各行业的景气度变化、价格走势及政策影响，重点推荐了铝、黄金、造纸、建材等行业的配置方向，并对多个行业基本面进行了跟踪。
主要观点
1. 政策驱动行业景气度回升
- 2016年供给侧改革效果显著，2017年政策将继续扩展至水泥、玻璃、电解铝和船舶等行业。
- 政策关注度上升，加上环保压力和美元贬值等因素，推动了部分有色品种价格上涨。
- 供给侧改革能否落地将决定价格上涨的可持续性。
2. 行业配置建议
- 推荐配置方向：铝、黄金、造纸、建材。
- 超配行业：有色金属中的稀有金属、黄金；医药生物中的化学制药、中药、生物制品、医药商业、医疗器械、医疗服务；通信中的通信设备、通信运营；食品饮料、轻工制造、汽车零部件、汽车整车、汽车服务、建筑装饰、交通运输、电子、传媒等。
- 低配行业：银行、非银金融、房地产、国防军工等。
3. 价格跟踪
- 铝：单周上涨2.7%，本月上涨7.3%。煤炭价格上涨推动电解铝成本上升，美元贬值和供给侧改革预期是重要催化剂。
- 水泥：价格小幅调整，但跌幅小于季节性。错峰停产时间延长、环保巡查和信贷数据改善是价格上涨原因。
- 黄金：国际黄金现货上周上涨1%，连续四周上涨。利率企稳推动黄金上涨可持续。
- 钴：单周上涨1%，单月上涨15%。刚果政局危机导致供给减少，海外钴原料价格上涨。
- 粘胶短纤：单月上涨10%。环保压力和价格低迷导致产能低增长，当前开工率高，供需紧张。棉花价格上涨也对替代品形成压力。
关键信息
1. 中微观数据变化
- 铝：单周涨2.7%，本月涨7.3%。
- 黄金：国际黄金现货上周涨1%，连涨四周。
- 玉米：单周上涨2.88%。
- 钴：单周涨1%，单月涨15%。
- DXI（内存价量）：单周涨5%，单月涨18%。
2. 行业基本面跟踪
- 食品饮料：白酒价格因春节消费预期上涨，茅台一批价超千。
- 采掘：煤炭需求疲软，但供给侧改革预期支撑价格。
- 钢铁：成本推动和限产政策推动价格上涨。
- 建筑材料：水泥价格小幅调整，但跌幅小于季节性；玻璃价格因前期上涨而回调。
- 有色金属：电解铝成本上升，黄金受利率和通胀影响上涨。
- 化工：原油价格受OPEC减产和美国页岩油复产影响波动。
- 地产：30大中城市商品房成交面积下降，但投资未明显变差。
- 机械：工程机械销量回升，地产销售传导至投资端。
- 汽车：销量增长，重卡需求仍存。
- 家电：空调进入补库存周期，销量回升。
- 农林牧渔：猪肉价格回升，禽类养殖利润受压。
- 医药：维生素和抗生素价格波动，部分品种上涨。
- 新能源汽车：财政补贴落地，行业机会更多基于反弹。
- 传媒：电影票房收入上升，TMT行业投资活跃。
- 电子：行业景气度回升，关注iPhone8、VR/物联网等机会。
- 交通运输：货物周转量和集装箱运价指数上升，快递业务收入增长。
风险因素
- 经济大幅下行：可能影响整体市场表现。
- 环保政策变化：对部分行业（如建材、造纸）的供给和价格产生影响。
- 政策不确定性：供给侧改革能否落地、利率变化等。
行业数据跟踪
4.1 煤炭、钢铁
- 煤炭期货价格上涨，钢铁价格受成本和限产政策推动。
4.2 建材
- 水泥价格小幅调整，玻璃价格回调。
4.3 金属
- 锌、铅、铜、铝期货价格波动，贵金属价格因利率和通胀上涨。
4.4 原油&化工
- 原油价格受OPEC减产和美国页岩油复产影响，化工产品价格波动。
4.5 地产
- 30大中城市商品房成交面积下降，但投资未明显下滑。
4.6 机械
- 工程机械销量回升，金属机床产量稳定。
4.7 汽车
- 汽车销量增长，重卡需求仍在，购置税减半政策利好乘用车。
4.8 家电
- 家电销量回升，空调进入补库存周期。
4.9 农林牧渔
- 猪肉价格回升，禽类养殖利润受压。
4.10 白酒
- 白酒零售价上涨，部分品牌涨价幅度较大。
4.11 轻工
- 木浆价格上涨，造纸行业供给收缩，需求弱增长。
4.12 纺织服装
- 柯桥纺织价格指数上涨，部分分类指数表现良好。
4.13 医药
- 维生素和抗生素价格波动，部分品种上涨。
4.14 新能源汽车
- 销量增长，锂电池上游原材料价格波动。
4.15 传媒
- 电影票房收入上升，TMT行业投资活跃。
4.16 电子
- 行业景气度回升，关注iPhone8、VR/物联网等机会。
4.17 交通运输
- 货物周转量和集装箱运价指数上升，快递业务收入增长。
图表目录（部分）
- 图表1：五日板块涨跌幅
- 图表2：上周市场风格
- 图表3：自上而下给出的行业配置建议
- 图表4：行业基本面跟踪
- 图表5：煤炭期货价格
- 图表6：螺纹钢&铁矿石价格
- 图表7：6大发电集团日均耗煤量同比
- 图表8：煤炭库存情况
- 图表9：高炉开工率维持低位
- 图表10：螺纹钢库存（周度）
- 图表11：全国水泥均价
- 图表12：中国玻璃价格指数
- 图表13：锌铅期货价格
- 图表14：铜铝期货价格
- 图表15：锌铅上海期货交易所库存
- 图表16：铜铝上海期货交易所库存
- 图表17：国内贵金属期货价
- 图表18：资本市场避险情绪
- 图表19：原油价格和库存
- 图表20：美国原油钻机数量
- 图表21：尿素价格
- 图表22：烧碱价格
- 图表23：氯化钾价格
- 图表24：粘胶短纤价格
- 图表25：天然橡胶期货价
- 图表26：甲醇期货价
- 图表27：聚丙烯期货价
- 图表28：锦纶切片价格
- 图表29：乙二酸价格
- 图表30：涤纶短纤价格
- 图表31：MDI
- 图表32：磷酸铵
- 图表33：30大中城市商品房成交面积
- 图表34：商品房销售面积同比
- 图表35：房地产投资
- 图表36：各城市新建住宅价格月环比
- 图表37：工程机械销量
- 图表38：金属机床产量
- 图表39：汽车销量
- 图表40：重卡销量
- 图表41：家电销量
- 图表42：小家电销量
- 图表43：22个省市猪肉平均价
- 图表44：食用农产品价格指数：蔬果
- 图表45：猪肉存栏量
- 图表46：养猪利润情况
- 图表47：鸡肉和鸡蛋价格
- 图表48：毛鸡的养殖利润
- 图表49：白糖价格
- 图表50：天然橡胶期货价格
- 图表51：茅台和五粮液零售价走势
- 图表52：各品牌白酒近期涨价幅度
- 图表53：木浆价格
- 图表54：造纸协会纸浆总指数
- 图表55：柯桥纺织价格指数
- 图表56：柯桥纺织价格分类指数
- 图表57：维生素价格指数-1
- 图表58：维生素价格指数-2
- 图表59：抗生素价格-1
- 图表60：抗生素价格-2
- 图表61：新能源汽车销量
- 图表62：锂电池上游原材料价格
- 图表63：私募股权在TMT行业的投资
- 图表64：电影票房收入
- 图表65：美国和台湾市场电子行业景气度
- 图表66：反应全球TFT-LCD产业的MCI指数
- 图表67：DXI指数（反映DRAM芯片的市场状况）
- 图表68：反应全球TFT-LCD产业的MCI指数
- 图表69：货物周转量同比
- 图表70：交运行业相关数据
- 图表71：BDI波罗的海干散货指数
- 图表72：出口集装箱运价指数和吞吐量
- 图表73：规模以上快递业务收入同比
风险提示
- 经济大幅下行可能对市场造成冲击。
- 环保政策变化可能影响部分行业的供给和价格。
- 政策执行力度及市场预期变化可能影响供给侧改革的效果。
特别声明
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