深度报告-20230212-安信证券-盛视科技-002990.SZ-智慧口岸龙头困境反转_享海南自贸港建设红利_29页_3mb

盛视科技（002990.SZ）投资总结

核心内容

盛视科技是国内智慧口岸信息化领域的龙头企业，深耕该领域二十余年，率先提出“智慧口岸”理念并实现多领域拓展。公司不仅在智慧口岸业务上占据主导地位，还积极布局“AI+行业”应用，包括智能交通、智慧机场、智慧园区等，并与华为合作拓展海外市场，推出适用于多个行业的智能解决方案。

主要观点

• 疫后复苏带动口岸信息化需求增长：随着疫情防控放开，出入境限制放宽，国际航线恢复，全国口岸出入境人员数量显著回升，推动口岸信息化建设景气上行。
• 海南封关释放巨大建设需求：海南计划2025年实现全岛封关，预计“十四五”期间投资总额约115亿元。公司已成功中标多个海南口岸项目，抢占封关先机。
• 海外布局拓展市场空间：公司设立海外事业部，并与华为合作，以中东为起点开拓海外市场，推出多国车牌识别等解决方案，提升国际竞争力。

关键信息

1. 公司优势

• 行业龙头地位：智慧口岸业务占收入90%以上，2021年收入达10.87亿元，航空口岸占比最高。
• 技术实力雄厚：拥有嵌入式硬件平台、AI处理器、FPGA并行处理、生物识别等核心技术，提供一站式解决方案。
• 研发投入高：2021年研发投入1.29亿元，占营收11.47%，研发人员占比达53.27%，具备持续创新能力。
• 品牌影响力强：已参与多个国家重点项目，包括成都天府国际机场、杭州萧山国际机场三期项目，打造标杆项目，提升品牌认知度。

2. 市场与政策背景

• 疫情后需求复苏：2023年春节期间出入境人数较去年增长120.5%，海陆空口岸全面增长。
• 海南封关政策：海南计划2025年实现全岛封关，推动“一线”和“二线”口岸建设，释放大量信息化需求。
• “一带一路”推动：带动海外新增口岸建设，公司中标柬埔寨暹粒吴哥国际机场等项目，拓展海外市场。

3. 盈利预测与投资建议

• 营收预测：预计公司2022年-2024年的营业收入分别为12.37/21.18/27.87亿元，归母净利润分别为1.59/3.60/5.04亿元。
• 投资评级：首次给予买入-A的投资评级，6个月目标价为48.75元，对应2024年25倍动态市盈率。
• 估值分析：相比可比公司，盛视科技净利润增速较高，预计估值将高于行业平均水平。

风险提示

• 政策放宽不及预期：出入境政策恢复可能不及预期，影响口岸信息化需求。
• 产品与技术研发风险：技术更新快，研发失败可能影响业务发展。
• 海外业务拓展风险：海外市场拓展面临竞争激烈、文化差异等挑战。
• 应收款项计提减值风险：部分项目回款周期较长，存在应收账款减值风险。

财务数据概览

可比公司估值表

总结

盛视科技作为智慧口岸信息化的先行者，凭借多年积累和技术创新，具备强大的市场竞争力。随着疫后出入境复苏和海南封关建设的推进，公司有望迎来业绩反弹。同时，与华为合作拓展海外市场，进一步增强其国际影响力。整体来看，公司具备良好的发展潜力和市场前景，值得投资者关注。