20220825-财通证券-盛视科技-002990.SZ-H1营收稳健增长_海南项目首战告捷_3页_799kb

文档总结

核心内容概述

本报告为财通证券发布的证券研究报告，针对一家智慧口岸领域的企业进行分析。报告指出公司为国内智慧口岸龙头企业，拥有丰富的口岸信息化建设经验和标杆案例，具备较强的技术实力和市场竞争力。公司业绩在2022年上半年受到疫情和市场环境的影响，但随着市场逐步恢复，预计下半年及未来业绩将回归正增长通道。

主要观点

• 业绩表现：
  公司2022年上半年实现营收5.89亿元，同比增长12.32%，但归母净利润同比下降37.22%。其中，智慧口岸业务受疫情影响同比下降2.79%，而智能交通及其他业务同比增长590.34%至0.91亿元。剔除股份支付和信用减值影响后，公司H1业绩同比增长10.9%。

• 投资建议：
  公司为智慧口岸行业龙头，率先提出“智慧口岸”理念并实施，未来有望承接海南自贸港建设红利。此外，公司于2022年7月在尼日利亚设立全资子公司，与华为合作拓展海外市场，有望开辟第二增长曲线。预计2022-2024年归母净利润分别为2.5亿元、5.0亿元、5.9亿元，对应PE分别为28.2X、14.1X、12.0X，维持“增持”评级。

• 市场表现与估值：
  公司PE从2020年的91.70X下降至2022年的28.17X，2023年进一步降至14.13X，2024年预计为12.01X。PB也持续下降，从2020年的5.77X降至2024年的2.14X。整体估值水平逐步下降，反映市场对公司未来增长潜力的认可。

• 行业前景：
  海南自贸港“十四五”规划中提出水运与航空口岸建设投资达115.38亿元，且要求“二线口岸”在2023年底前具备封关硬件条件。预计H2将迎来密集招标，公司凭借在智慧口岸领域的经验和实力，有望持续中标。

关键信息

业务结构

• 智慧口岸业务：受疫情影响，2022年上半年同比下降2.79%，但预计H2及未来将逐步恢复。
• 智能交通及其他业务：2022年上半年同比增长590.34%，成为业绩增长的重要驱动力。
• 研发投入：2022年上半年研发费用同比增长39.77%，研发费率提升至13.06%，显示公司对技术创新的重视。

财务预测

财务指标

风险提示

• 疫情反复可能对短期业绩造成压力；
• 产品与技术研发存在不确定性；
• 盈利能力可能因市场波动而下降；
• 应收账款计提减值风险。

投资评级说明

• 增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%~10%之间；
• 买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10%；
• 中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%~5%之间；
• 减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%。

公司战略与布局

• 国内市场：持续深耕智慧口岸领域，凭借丰富经验承接海南自贸港建设；
• 海外市场：2022年7月设立尼日利亚全资子公司，与华为合作拓展智慧港口和智能交通业务；
• 技术发展：加大研发投入，提升产品竞争力，推动智能交通及其他业务的高增长。

结论

公司作为智慧口岸领域的龙头企业，具备较强的技术实力和市场认可度。尽管上半年业绩受疫情拖累，但随着市场逐步恢复，预计下半年及未来业绩将显著改善。同时，公司积极拓展海外市场，有望实现增长多元化。综合来看，公司未来增长潜力较大，维持“增持”投资评级。