20231228-西南证券-农林牧渔行业2024年投资策略_产能去化进行时_养殖产业链反转突破_39页_3mb

2024年农林牧渔行业投资策略总结

养殖板块

• 产能去化持续：能繁母猪存栏自2023年初起连续10个月下降，累计去化41%，主要受行业负债率攀升（从21年初535%升至23年第三季度683%）和仔猪价格大幅下跌影响，预计2024年将迎来底部反转。
• 价格和盈利改善：2024年猪肉需求刚性强，生猪价格预计好于2023年，但受限于高供给，建议关注黄羽鸡景气度提升和养殖效率。
• 推荐公司：牧原股份（002714）、巨星农牧（603477）、温氏股份（300498）、立华股份（300761）、华统股份（002840）等，这些企业凭借成本优势和产能增长有望受益。

动保板块

• 销量和净利率双向提升：受养殖景气不足影响，板块需求增加，预计2024年猪价上行带动销量增长，净利率改善。
• 新产品发展：非洲猪瘟疫苗和宠物疫苗国产替代加速，市场规模潜力大，推荐关注中牧股份（600195）、瑞普生物（300119）、科前生物（688526）等。
• 风险因素：下游需求未达预期、产品研发进度延迟等。

整体展望

• 行业处于产能去化阶段，2024年是底部反转的关键年份，养殖自周期性与政策调控支撑投资机遇。
• 主要风险：突发疫情、消费不及预期、企业现金流压力等。