20231028-华安证券-农林牧渔行业周报_生猪养殖链价格大跌_产能去化有望加速_42页_1mb

生猪养殖链价格大跌与产能去化分析

主要观点

1. 价格大幅下跌

   • 生猪价格周环比下跌6%，仔猪价格周环比下跌37%，淘汰母猪价格接近2021年最低水平。
   • 生猪均重连续四周下降，养殖效率提升导致猪价疲软，产能去化可能加速。

2. 产能去化趋势

   • 能繁母猪存栏量同比稳定，但亏损持续，产能去化缓慢推进。
   • 非瘟疫苗商业化若落地，将提振疫苗板块，带动猪苗需求。

3. 估值与推荐

   • 行业估值处于历史底部，一线龙头公司估值优势明显。
   • 推荐温氏股份、牧原股份、巨星农牧、唐人神、天康生物等企业。

4. 风险提示

   • 疫情失控及价格超跌超预期为核心风险。
   • 建议关注行业基本面回暖信号（如疫苗落地、价格触底反弹）。

重点数据

• 估值参考：温氏股份3588元/头（头均市值），牧原股份2949元/头。
• 产能去化：1H2024全国生猪出栏量预计同比增长10%，猪价或持续低迷。
• 情绪变化：动物疫苗板块受疫情影响批签发下滑，非瘟疫苗进展需持续跟踪。