20240505-东吴证券-爱柯迪-600933.SH-2023年年报及2024年一季报点评_2023Q4及2024Q1业绩符合预期_品类拓展+全球布局加速成长_3页_380kb

爱柯迪2023年年报及2024年一季报显示，公司业绩表现强劲：

2023年全年实现营业收入595.7亿元，同比增长3967%，归母净利润91.3亿元，同比增长4084%。其中2023Q4单季营业收入172.3亿元，同比增长3905%，环比增长830%；归母净利润31.6亿元，同比增长3094%，环比增长5644%。

2024Q1营业收入164.2亿元，同比增长3069%，环比略降470%；归母净利润23.2亿元，同比增长3692%，环比下降2658%。整体业绩符合分析师预期。

公司产品品类持续扩张，铝合金精密压铸件业务基本实现对三电系统、车身结构件等领域的全覆盖。产能方面，公司在墨西哥、匈牙利及国内马鞍山基地持续推进产能扩张。2023年起墨西哥一期工厂已量产，二期和匈牙利工厂计划2025年前投产。

基于新项目量产进度及客户销量预期，公司2024-2026年归母净利润预测相应调整，对应估值目标为2024E PE 1630倍，2025E 1310倍，2026E 1065倍。维持“买入”评级。

主要风险包括乘用车销量不及预期、铝压铸行业竞争加剧及原材料价格波动。

本次研究由东吴证券分析师黄细里、刘力宇发布，提供持续后续跟踪。