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川财证券研究所晨报总结

核心内容概述

本份川财证券研究所晨报聚焦于2021年11月12日的宏观、科技、策略、海外、消费及能源等领域的重要动态与市场分析。整体内容围绕经济数据、政策动向、行业趋势及投资建议展开，为投资者提供多维度的参考信息。

主要观点与关键信息

宏观经济

• 10月社融增速企稳回升：住户贷款增加4647亿元，其中中长期贷款增加4221亿元，居民贷款增长对社融回升形成支撑。
• 房地产贷款政策调整：多地住房贷款政策松动，推动房地产市场情绪回暖，房地产对社融的拖累逐步减弱。
• M2增速回升：10月末M2同比增长8.7%，增速较上月提高0.4个百分点，显示货币供应有所改善。
• M1增速放缓：10月M1同比增长2.8%，增速低于上年同期6.3个百分点，反映居民消费和企业经营偏弱。
• 政府债券融资贡献显著：10月政府债券净融资6167亿元，同比多增1236亿元，预计11月进一步推动社融增长。

科技与军工

• 无侦-7无人侦察机投入实战训练：该机型是中国自主研制的高空无人侦察机，用于边境侦察和领海巡逻，其披露将对无人机板块形成利好。
• 建议关注无人机产业链：相关标的包括航天彩虹、光威复材等。

投资策略

• 房地产行业短期反弹：受地产融资松动影响，但“房住不炒”政策不变，上涨更可能为超跌反弹。
• 关注国家战略支持方向：如绿电产业链、“专精特新”企业、军工等。

海外动态

• 欧佩克下调原油需求预测：将2022年全球原油需求预测下调10万桶/天至2870万桶/天，同时产量增加22万桶/日。
• 国际油价下跌：美油12月合约收于81.18美元/桶，下跌0.2%；布油1月合约收于82.6美元/桶，下跌0.05%。

消费与能源

• 锂价走势强劲：碳酸锂价格小幅上涨，电动车行业需求旺盛，中下游企业开始备货。
• 建议关注新能源相关标的：如天齐锂业、亿纬锂能、小鹏汽车。
• 白酒行业进入淡季备货阶段：汾酒提出改革目标，建议关注高端酒品牌，如贵州茅台、五粮液、泸州老窖。

政策与市场动态

• 财政部成功发行40亿欧元主权债券：3年期、7年期、12年期债券发行收益率分别为-0.192%、0.216%、0.759%。
• RCEP实施准备就绪：商务部表示国内已做好RCEP各项准备，确保协定生效后全面履行义务。
• 能源保供措施成效显著：煤炭产量创历史新高，南方电网实现连续一周无错峰，电力供需矛盾缓解。

风险提示

• 宏观经济不达预期：可能影响社融增长和市场信心。
• 政策执行不达预期：如房地产调控政策未能有效落实。
• 下游需求持续低迷：对相关行业造成压力，影响企业盈利。

行业公司评级

• 证券投资评级：以6个月内证券的绝对收益为标准，分为买入、增持、中性、减持四级。
• 行业投资评级：以行业相对市场基准指数的收益为标准，分为买入、增持、中性、减持四级。

分析师信息

• 分析师：陈雳
• 证书编号：S1100517060001
• 邮箱：chenli@cczq.com

公司背景

• 川财证券：成立于1988年，是全国首家由财政国债中介机构整体转制的专业证券公司，现由多家大型企业共同持股。
• 研究所有四个办公区域：北京、上海、深圳、成都，团队成员来自国内一流学府，提供专业研究、咨询及投资解决方案。

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