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晨会报告总结（20221021）

核心内容概览

本次晨会报告涵盖了财经新闻、行业动态、公司要闻及国都证券策略视点等多个板块，重点分析了国企改革、新兴产业、制造业投资及全球粮食市场等关键领域的发展趋势和政策动向。

主要观点

1. 国企改革取得显著成效

• 国企改革三年行动任务预计于年底完成，央企在体制机制改革、重组整合、混改上市等方面取得实质性进展。
• 三项制度改革全面实施，管理人员退出比例、员工市场化率大幅提升，劳动生产率增长26%。
• 央企通过并购重组、IPO等方式积极利用资本市场，提升企业价值和盈利能力，推动硬科技产业发展。

2. 新兴产业增长强劲，多地布局未来赛道

• 新型显示、新能源汽车、人工智能、高端装备制造等产业持续增长，多地通过政策支持和产业布局推动经济高质量发展。
• 重庆、湖北、安徽、河南、深圳等地积极打造新一代信息技术、新能源汽车、生物医药等产业集群。
• 未来产业如脑科学与类脑智能、量子计算等正成为地方经济发展的新方向，具有广阔的市场前景。

3. 制造业投资稳中有升，政策持续发力

• 央地政策协同发力，通过延长缓税、设立专项再贷款等手段稳定制造业投资。
• 缓税政策为制造业中小微企业节省融资成本超200亿元，缓解资金压力。
• 设备更新改造专项再贷款为制造业升级提供低成本资金支持，推动数字化转型。

关键信息

一、市场表现

二、全球大宗商品市场

三、中国汽车产业加速“蝶变”

• 中国汽车出口量已超越德国，跃居全球第二，出口至欧洲市场显著增长。
• 中国汽车产业链上企业积极输出技术，部分跨国车企依赖中国电子电气架构、平台技术等实现转型。
• 大众汽车集团与地平线成立合资公司，标志着中国智能电动汽车技术影响力持续扩大。

四、俄罗斯粮食丰收面临出口难题

• 俄罗斯2022年粮食收成创历史新高，预计达1.5亿吨，但出口面临多重障碍。
• 由于制裁和“黑海运粮协议”即将到期，俄罗斯粮食出口大幅减少，买家数量和出口种类均下降。
• 农民更倾向于囤粮待售，出口关税上调、航运保险限制等因素抑制了出口意愿。

国都证券策略视点

1. 三季度业绩仍在底部徘徊

• 7、8月工业企业利润总额同比分别下降11.8%和7.2%，三季度前两月利润增速仍处于低位。
• 上游资源品价格回落，采矿业利润增速快速下滑，而中下游制造业利润降幅收窄。
• 传统周期板块如银行、地产、钢铁等盈利预期谨慎，股价修复空间有限。

2. 估值阶段收敛，市场修复预期有限

• 外部美元紧缩压力有所缓和，但内部基本面改善预期偏弱，压制指数反弹空间。
• 2022年GDP增速预期下调至3.6%附近，经济恢复力度弱于预期。
• 投资者应关注业绩边际改善带来的估值收敛机会，尤其是成长与周期板块的切换。

3. 风险提示

• 美国经济步入衰退
• 国内疫情防控政策持续偏严
• 国内经济增速下行
• 海外市场大幅震荡

投资评级说明

行业投资评级

公司投资评级

联系信息

• 研究员：王双

  • 电话：010-84183312
  • Email: wangshuang@guodu.com
  • 执业证书编号：S0940510120012

• 联系人：苏国印

  • 电话：010-84183274
  • Email: suguoyin@guodu.com

独立性与免责声明

• 本报告基于公开资料和研究员实地调研，不保证信息的准确性和完整性。
• 分析逻辑基于作者职业理解，结论不受第三方影响。
• 本报告仅供国都证券特定客户使用，不构成投资建议。
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