20220516-财信证券-宏观高频数据跟踪周报_社融超预期走弱_稳增长亟待发力_14页_1mb

报告摘要

本报告分析了2022年5月9日至13日的宏观高频数据、金融市场动态及宏观政策变化，重点指出当前经济环境下社融数据走弱、稳增长政策亟需发力的问题。

疫情持续冲击，生产和消费弱改善
- 通胀方面：猪肉价格因国家收储和物流受阻持续反弹，猪粮比价回升至5.24；鸡肉、牛肉、羊肉价格下降，蔬菜和水果价格也出现下降。
- 工业方面：高炉和焦化企业开工率上升，但螺纹钢和水泥价格下行，钢材库存回落，铜价下行，库存累积，显示工业需求疲软。
- 消费方面：汽车批发和零售同比增速回升，但电影票房收入和人次因疫情环比回落，整体消费仍偏弱。
- 地产方面：30城商品房成交面积环比上行，但百城土地成交面积回落，显示房地产销售数据有所改善，但政策传导仍需时间。
社融超预期走弱，稳增长政策亟需发力
- 4月社融数据总量和结构均弱于预期，信贷是拖累因素。
- 企业端：短贷负增长，中长贷缩量，贷款增长依赖票据融资，信贷结构进一步恶化。
- 居民端：消费和经营意愿偏弱，房贷需求减少，居民消费贷、经营贷和房贷均呈负增长。
- 外部压力如俄乌冲突和美联储加息缩表，叠加国内疫情反复，经济基本面仍偏弱。
- 稳增长政策如专项债发行和住房信贷政策调整，或有助于改善经济，但宽信用进程受阻，需等待疫情缓解。

股票市场：上证指数周环比上涨2.76%，创业板指上涨5.04%；汽车、电气设备、电子板块领涨，采掘、银行、农林牧渔板块领跌。
债券市场：利率债收益率全线下行，短端优于长端；1Y国债收益率为2.01%，10Y国债收益率为2.81%；10Y-1Y国债期限利差为80BP，周环比上行2BP；中美10Y国债利差走阔至-12BP。
大宗商品：螺纹钢、焦炭、动力煤、阴极铜、豆粕、白砂糖期货价格下降；PTA、豆油期货价格上涨；水泥价格指数下降，南华金属指数下行，INE原油价格小幅下行。

货币政策：央行公开市场净投放300亿元；DR001收于1.31%，周环比上行2BP；DR007收于1.55%，周环比持平；3月shibor下行4BP，1Y同业存单收益率下行6BP。
政策动态：央行发布4月社会融资规模和金融统计数据报告；4月社融规模增量为9102亿元，同比少增9468亿元；人民币贷款增加6454亿元，同比少增8231亿元；住户贷款减少2170亿元，其中住房贷款减少605亿元，消费贷款减少1044亿元，经营贷款减少521亿元。
住房政策：首套住房商业性个人住房贷款利率下限调整为不低于相应期限贷款市场报价利率减20个基点，鼓励各地因城施策。