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文档总结

核心内容概述

本文档为渤海证券研究所晨会报告，涵盖了宏观经济分析、行业专题评述、金融工程研究等内容，主要围绕2021年2月的经济数据、文化传媒与计算机行业表现及利率债市场走势进行分析，并提供了相关投资建议和风险提示。

宏观及策略分析

1. 经济数据点评

• 需求恢复：2021年2月，中国经济延续复苏态势，投资和生产环比增速较去年底有所回升。
• 消费表现：2月社零累计同比增长33.8%，但受疫情冲击，1月社零环比下降1.4%，2月环比仅微涨0.56%。
• 生产增长：2月工业增加值同比增长35.1%，两年平均增长8.1%，远高于历史波动中枢，显示供给能力快速恢复。
• 投资展望：出口形势良好、制造业产能利用率高位运行、房地产长租机制推进等将支撑固定资产投资增长，制造业和房地产投资前景乐观。

2. 风险提示

• 国外疫情蔓延超预期。

行业专题评述

1. 文化传媒行业周报

• 行业动态：
  • 腾讯《和平精英》位列全球手游畅销榜冠军。
  • 电影《你好，李焕英》延长上映。
  • 迪士尼流媒体用户突破1亿，未来计划制作超百档节目。
• 上市公司公告：
  • 三七互娱发布2020年业绩快报和2021年一季度业绩预告。
• 市场表现：
  • 近五个交易日，文化传媒行业下跌4.17%，跑输沪深300指数3.29个百分点。
  • 子行业中，广告营销下跌3.18%，文化娱乐下跌4.94%，互联网媒体下跌8.11%。
  • 领涨个股：祥源文化、*ST中南、万达电影；领跌个股：完美世界、焦点科技、*ST长动。
• 投资建议：
  • 继续关注出版和广告行业，预计一季报业绩同比改善。
  • 可关注影视类龙头个股，国内居民娱乐需求持续释放。
  • 推荐标的：分众传媒（002027）、昆仑万维（300418）、光线传媒（300251）、中国出版（601949）、中体产业（600158）。
• 风险提示：
  • 宏观经济低迷；重大政策变化；需求不达预期；国企改革进展不达预期；黑天鹅事件持续影响。

2. 计算机行业周报

• 市场表现：
  • 申万计算机行业下跌6.17%，其中计算机设备板块跌幅最大（6.82%）。
• 投资策略：
  • 推荐关注低估值和业绩增速较高的绩优标的，如山石网科（688030）和卫宁健康（300253）。
• 风险提示：
  • 行业发展存在不确定性；公司业绩存在不确定性。

金融工程研究

1. 利率债周报

• 一级市场：
  • 利率债周发行量环比上升，但净融资额周环比下降。
  • 同业存单周发行量及净融资额均环比下降。
• 二级市场：
  • 债市整体上行，国开债表现优于国债。
  • 国债期货价格环比下降，成交量环比提升。
• 资金利率：
  • 央行全口径净投放0亿元，资金利率整体上行。
  • Shibor隔夜利率上行22bp至1.79%，R007和DR007分别上行6bp和14bp至2.06%和2.11%。
• 实体经济：
  • 2月金融数据好于预期，社融规模同比多增8363亿元。
  • 高炉开工率小幅下行，商品房成交面积周环比回落，土地市场成交面积周环比提升。
• 通货膨胀：
  • CPI同比-0.2%，PPI同比1.7%。
  • 上周农产品价格下行，工业原材料价格上涨。
• 全球国债：
  • 海外国债收益率涨跌互现，美国10Y国债收益率报1.64%，达到阶段性高点。
• 汇率与大宗商品：
  • 美元指数小幅下行，人民币兑美元汇率波动震荡。
  • 黄金价格上行，原油期货价格下行。
• 本周观点：
  • 债市整体调整幅度不大，10年国债收益率在【3.15-3.40%】区间波动。
• 风险提示：
  • 疫情发展超预期；改革进度不及预期；经济数据超预期；不确定性风险。

投资评级说明

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