20180813-国金证券-建筑和工程行业周报_货币政策维持中性_补短板_快速落地_13页_1mb

建筑和工程行业买入（维持评级）总结

核心内容概述

本报告分析了建筑和工程行业的市场表现及未来发展趋势，认为在“基建补短板”政策推动下，建筑装饰板块在本周上涨4.46%，高于上证综指和沪深300指数。行业整体呈现低估值、低涨幅、低配置的特点，风险收益比佳。重点推荐园林、设计、低估值蓝筹板块，以及受益于人民币贬值的国际工程企业。

主要观点

1. 市场表现

• 建筑装饰板块本周上涨4.46%，上证综指上涨2.00%，创业板指数上涨2.03%，沪深300指数上涨2.71%。
• 分子板块中，房屋建设涨幅最大（+6.02%），基础建设、装修装饰、园林工程、专业工程涨幅分别为+5.11%、+2.17%、+1.35%、+4.87%。
• 建筑板块年初至今下跌18.44%，其中园林工程板块跌幅最大（-31.06%）。

2. 政策环境

• 央行维持中性货币政策，预计下半年将降准2-3次，银保监会支持信贷投放，政策边际改善。
• 基建“补短板”成为中央政策重点，推动下半年投资加速，尤其是铁路、公路、轨道交通等领域。
• 中西部基建投资将提速，地方细则有望落地，带动行业增长。

3. 估值与业绩

• 建筑装饰板块PE（TTM）为12.0倍，远低于全部A股15.3倍，估值处于历史底部。
• 部分企业如中材国际、苏交科、岭南股份、中设集团等预计业绩增长显著，部分企业已实现较高涨幅。

4. 重点推荐标的

• 中材国际：世界水泥工程龙头，订单营收比达2.4倍，盈利能力和资产质量持续提升，预计未来成长性良好。
• 苏交科：设计行业龙头，2018年PE估值13倍，处于可比公司最低位，预计未来三年CAGR约29%，PEG仅0.43。
• 岭南股份：获可转债融资，框架协议落地，订单饱满，预计2018/2019年EPS分别为0.98/1.47元，给予目标价18-20元。
• 中设集团：在手订单充足，PE估值16倍，PB仅2.4倍，处于历史低位，预计未来三年CAGR约29%。

关键信息

市场数据

• 市场优化平均市盈率：18.90
• 国金建筑和工程指数：2460.72
• 沪深300指数：3405.02
• 上证指数：2795.31
• 深证成指：8813.49
• 中小板综指：9006.63

业绩预增

• 装修装饰III：东易日盛、名家汇、维业股份等企业均出现业绩增长。
• 园林工程III：岭南股份、东方园林、普邦股份等企业预计2018年H1业绩增长显著。
• 其他专业工程：延华智能、中化岩土等企业预计业绩增长。

一周行情回顾

• 建筑装饰板块上涨4.46%，其中东方新星周涨幅最大（+61.04%）。
• 园林工程板块下跌31.06%，成为年初至今跌幅最大的板块。
• 一带一路、京津冀一体化、雄安新区等概念板块表现突出。

行业及公司要闻

• 中国铁路总公司确认2018年铁路固定资产投资将重返8000亿元，预计下半年投资增速达55.8%。
• 央行宣布将降准2-3次，支持基建投资。
• 人民币贬值利好国际工程企业，如中材国际。
• 北京市推广装配式装修技术，雄安新区建设进入新阶段。
• 重点企业如四川路桥、龙元建设、东方园林等中标多个项目，订单饱满。

风险提示

• 利率上行风险：融资成本可能上升。
• 宏观经济不及预期：将影响建筑行业。
• 房地产调控不确定性：可能抑制行业需求。
• 原材料价格波动：影响盈利能力。

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上；
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%；
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%一5%；
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。

行业投资评级说明

• 买入：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘在15%以上；
• 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘在5%-15%；
• 中性：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%一5%；
• 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘在5%以上。

特别声明

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