20181031-新时代证券-中国铁建-601186.SH-盈利能力增强_未来或将受益基建补短板_4页_896kb

中国铁建2018年三季报分析总结

核心内容

中国铁建在2018年前三季度实现了营收和盈利的双增长，显示出公司在基建领域的持续竞争力。公司营业收入达到4898.71亿元，同比增长6.40%；归母净利润达到126.46亿元，同比增长20.11%。盈利能力显著增强，毛利率从8.80%提升至9.99%，净利率从2.42%提高至2.89%。同时，期间费用率下降1.75个百分点至3.69%，主要由于销售和管理费用的减少，尽管财务费用有所上升。

主要观点

• 盈利能力提升：公司毛利率和净利率均有所提高，反映出成本控制能力和运营效率的增强。
• 新签订单总体平稳：2018年前三季度公司累计新签工程承包合同金额为7305.53亿元，同比增长2.92%。其中，铁路业务略有增长，公路业务则因PPP模式政策调整而下降23.43%，其他业务增长18.16%。
• 非工程承包业务增长：公司在勘察设计咨询、工业制造、房地产开发和物流与物资贸易等领域的新签合同额均有不同程度的增长，其中房地产开发和物流与物资贸易增长较快。
• 基建补短板受益：公司作为基建领域的核心央企，业务覆盖广泛，具备行业领导地位。中央政策推动基建投资以对冲经济下行压力，公司有望持续受益。

关键信息

财务预测与估值

公司预计未来三年的盈利将持续增长，PE逐步下降，显示估值趋于合理。

财务摘要

风险提示

• 基建投资回落
• 项目落地不及预期
• 回款风险

结论

公司作为基建领域的龙头企业，具备较强的盈利能力和市场地位。在政策利好下，未来业绩有望持续增长。分析师维持“推荐”评级，认为其在基建补短板政策背景下将受益。然而，投资者需关注潜在的政策变化及项目执行风险。