20130619-中国银河-银河证券晨会纪要_12页_538kb
报告摘要
银河视点总结
核心内容概述
本报告为2013年6月19日的晨会纪要，涵盖国际与国内市场行情、流动性状况及货币政策走向、行业分析及投资建议等内容。重点分析了IPO重启对市场的影响、电子与家电行业的投资机会、通信行业的安全隐忧及政策机遇，以及百视通、广汽集团、海信科龙等个股的投资逻辑与前景。
主要观点
1. 国际与国内市场行情
- 国际市场：6月18日主要指数整体上涨，其中道琼斯、纳斯达克、富时100指数涨幅明显，而日经指数小幅下跌，恒生指数维持不变，国企指数微跌。
- 国内市场：上证综指、深证成指、沪深300指数均小幅上涨，显示市场整体偏强。上证国债、上证基金、深圳基金指数也呈温和上涨态势。
2. IPO重启对市场与行业的正面影响
- 市场影响：IPO重启对市场影响更多是短期心理冲击，长期不会改变市场趋势。
- 行业影响：IPO重启将改善证券行业投行业务收入，预计2013年券商投行IPO承销收入将增长40%。
- 政策背景：IPO重启时间预计在7月底，已通过发审会的83家企业将按新规发行。
3. 流动性状况与货币政策走向
- 流动性紧张：6月份银行间流动性仍偏紧，超储率降至1.5%，资金成本上升。
- 降准可能性低：央行短期内不会采取降准措施，因同业业务规模膨胀与流动性结构性压力。
- 中长期趋势：若流动性持续紧张，央行可能启用价格工具降低资金成本，以温和化解金融风险。
4. 电子行业投资建议
- 行业基本面：电子行业仍保持高景气，手机/平板发布高峰期将推动产业链受益。
- 投资逻辑：市场调整是加仓时机，建议关注14年20倍估值水平。
- 推荐标的：南玻A、长盈精密、信维通信、歌尔声学、水晶光电、莱宝高科、深天马A、得润电子、海康威视、德豪润达、佳都新太等。
5. 家电行业投资建议
- 行业表现：家电板块表现突出，主要受益于估值回落、销售预期回暖及原材料价格下跌。
- 推荐逻辑：美的电器、海信科龙、老板电器、TCL为当前重点推荐标的。
- 海信科龙亮点：
- 限售股解禁但大股东无减持意愿；
- 业绩持续超预期，预计中报增长50%以上；
- 2013、2014年EPS分别为0.71元、0.89元；
- 当前估值较低，具有较强安全边际。
6. 通信行业分析
- 政策与安全事件：受“棱镜”事件影响，中国网络安全隐忧凸显，推动信息设备国产化替代。
- 4G主题：中兴通讯、烽火通信、宜通世纪、科华恒盛被重点推荐。
- 北斗与专网通信：海格通信、国腾电子、中海达、北斗星通、海能达、东方通信为关注标的。
7. 百视通投资分析
- “五个突破”战略：公司计划整合IPTV、OTT、手机等平台为“云平台”，推动内容与商业模式突破。
- IPTV前景：未来2-3年IPTV仍将是增长最快的付费视频业务模式，公司具备政策与资源优势。
- 投资建议：预计2013/2014年EPS分别为0.65元、0.95元，维持“推荐”评级。
8. 广汽集团与本田合作
- 技术路线与产品规划：本田在华技术路线公布，广汽集团将受益于新能源与混动技术升级。
- 投资建议：预计2013/2014年EPS分别为0.42元、0.70元，维持“推荐”评级。
9. 海信科龙分析
- 限售股解禁：6月18日限售股解禁，但大股东无减持计划。
- 业绩表现：一季度收入增长28.3%，4-5月出货增长超30%，盈利水平持续提升。
- 利好因素：ST脱帽、历史债务清理完成、原材料价格下跌、潜在投资收益等。
- 投资建议：预计2013/2014年EPS分别为0.71元、0.89元，维持“推荐”评级。
关键信息
- IPO重启：预计7月底重启，将带来市场资金面与情绪面的双重影响。
- 流动性管理：央行倾向于控制同业规模，超储率维持在2%左右，质押回购加权利率维持在2.9%。
- 行业展望：电子、家电、通信行业前景较好，推荐相关标的。
- 个股推荐：海信科龙、百视通、广汽集团为近期重点推荐标的。
- 市场情绪：投资者对新股发行的担忧更多是心理层面，实际影响有限。
投资建议汇总
| 行业/个股 | 推荐评级 | 逻辑简述 |
|---|---|---|
| 电子行业 | 推荐 | 调整为加仓时机，行业景气度高，推荐南玻A、长盈、信维、歌尔等 |
| 家电行业 | 推荐 | 估值回落、业绩确定性高，重点推荐美的电器、海信科龙、老板电器、TCL |
| 通信行业 | 推荐 | 国产替代趋势明显，重点推荐中兴通讯、烽火通信、科华恒盛等 |
| 百视通 | 推荐 | “五个突破”战略清晰，IPTV与内容优势明显 |
| 广汽集团 | 推荐 | 与本田合作加深，新能源技术升级 |
| 海信科龙 | 推荐 | 限售股解禁但无减持，业绩持续超预期，估值较低 |
风险提示
- 新股发行可能引发短期资金分流，但长期不影响市场趋势。
- 流动性紧张与政策调控可能导致资金成本上升，需关注央行政策变化。
- 电子与家电行业需警惕需求增长放缓与原材料价格波动风险。
- 通信行业受政策影响较大，需关注网络安全事件对市场情绪的影响。
评级标准
- 行业评级：推荐（超交易所指数20%以上）、谨慎推荐（超交易所指数）、中性（与交易所指数相当）、回避（低于交易所指数10%以上）。
- 公司评级：推荐（超分析师覆盖股票平均回报20%以上）、谨慎推荐（超10%-20%）、中性（与分析师覆盖股票平均回报相当）、回避（低于10%）。
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