策略问行业：后疫情时代的众生相？-20200324-山西证券-15页_1mb

后疫情时代行业分析总结

核心内容概述

本报告围绕后疫情时代各行业的恢复情况及投资机会展开分析，重点聚焦医疗、计算机、餐饮旅游和交通运输四大行业。通过研究疫情对各行业的影响，结合政策支持、市场趋势与企业表现，为投资者提供关于行业轮动和投资逻辑的专业见解。

一、医疗行业

主要观点

• 短期影响：疫情推动医药行业部分细分领域业绩显著增长，如口罩、IVD（体外诊断）、抗病毒药、疫苗、药店及互联网医疗等。而疫情相关性弱的行业如专科医院及部分药企则面临业绩压力。
• 长期趋势：
  • 短期受益行业需关注转型升级潜力；
  • 受疫情影响较大的行业需求仅延迟，疫情后将出现爆发式增长；
  • 长短期逻辑兼具的行业（如IVD、药店、疫苗、互联网医疗）投资价值增强。

关键信息

• 受益子行业：口罩、IVD、抗病毒药、疫苗、药店、互联网医疗；
• 投资逻辑：IVD进口替代加速、药店集中度提升、疫苗研发支持、互联网医疗模式落地；
• 未来机会：关注创新药、CRO（合同研究组织）、CMO（合同生产组织）及具备线上服务能力的企业。

二、计算机行业

主要观点

• 短期影响：疫情期间“云经济”爆发，带动云办公、在线教育、互联网医疗等子行业快速发展，数据流量显著增长。
• 长期趋势：后疫情时代，数字化转型加速，新基建政策推动数据中心、人工智能、工业互联网、车联网、网络安全等子行业迎来发展机遇。

关键信息

• 行业爆发点：云办公、在线教育、互联网医疗；
• 政策支持：中央多次提及“科技新基建”，包括5G、人工智能、工业互联网等；
• 投资逻辑：关注具备技术壁垒、市场拓展能力强、与数字化转型契合度高的企业。

三、餐饮旅游行业

主要观点

• 短期冲击：疫情对餐饮行业影响最为严重，尤其在春节假期期间，堂食停摆、消费抑制、现金流紧张等问题突出。
• 长期恢复：随着疫情缓解及政策支持，消费将逐步恢复，餐饮行业有望通过外卖、线上服务等方式实现业绩修复。

关键信息

• 受影响子行业：景区、旅行社、酒店、餐饮；
• 恢复路径：餐饮行业率先恢复，外卖占比提升；
• 政策支持：地方政府鼓励餐饮消费，发放消费券；
• 企业表现：重点连锁餐饮企业复工率已达57%，部分企业拓展线上服务。

四、交通运输行业

主要观点

• 短期影响：疫情对航空、机场、港口、铁路、公路等子行业造成不同程度的业绩压力，其中航空和机场受冲击最大。
• 长期趋势：随着疫情缓解和政策支持，物流行业有望率先回暖，其他子行业逐步恢复。

关键信息

• 率先回暖行业：物流行业；
• 回暖原因：
  • 网购消费反弹；
  • 快递产业链率先复工；
  • 购物需求向线上转移；
  • 减税降费政策降低行业成本；
  • 物流板块估值处于历史低位，具备修复空间；
• 关注重点：C端快递企业龙头（如顺丰控股），具备完善供应链和稳定业务来源的企业。

五、投资建议总结

结论

后疫情时代，不同行业受到的冲击和恢复节奏存在差异。医疗和计算机行业因疫情催生的数字化和线上化需求，具有较强的投资逻辑；物流行业因政策支持和消费转移，具备较好的修复空间；餐饮旅游行业则在政策和消费需求释放下逐步恢复。整体来看，疫情虽带来短期压力，但长期投资机会依然显著，尤其在新基建、数字化转型及消费升级等方向。