20230508-华安证券-三星医疗-601567.SH-康复业务稳健增长_智能电表增长可期_4页_443kb

📊 三星医疗证券研究报告摘要

公司概况

三星医疗专注于智能配用电和医疗服务两大业务板块，2022年营业收入达909.8亿元，同比增长296%，净利润94.8亿元，同比增长374%。公司通过并购和扩张，康复医疗业务与智能电表业务均保持高速增长。

📈 业绩分析

• 2022年及2023Q1业绩亮眼
  2022年营业收入同比增296%，归母净利润同比增374%；2023Q1营业收入同比增134.2%，归母净利润同比增638.4%。

  • 医疗服务板块：收入同比增5074%，收购5家医院后业绩完成率超承诺目标。
  • 智能配用电板块：收入同比增2650%，海外在手订单同比增5942%，订单增长明显。

⚙️ 业务亮点

• 医疗服务板块：康复医院全国扩张中，宁波明州医院为浙江省三甲医院，计划增发5家医院，未来业绩承诺累计135亿元。
• 智能配用电板块：智能电表领域订单确认周期优化，海外需求强劲，累计在手订单超973亿元。

💡 投资建议

• 评级：维持“买入”。
• 预测：公司预计2023-2025年营业收入年复合增长率249%，归母净利润年复合增长率257%。
• 风险提示：并购医院经营不及预期、智能电表订单量下降。

🔍 核心数据一览

• 2022年收入：智能配用电680.9亿元（+2650%），医疗服务206.5亿元（+5074%）。
• 估值指标：PE从20倍降至12倍，PB从200降至136倍。