20230120-东吴证券-长川科技-300604.SZ-2022年业绩预告点评_数字测试机放量对冲行业下行压力_业绩实现高速增长_3页_453kb

长川科技（300604）2022年业绩预告总结

核心内容概述

长川科技（300604）于2023年1月20日发布2022年业绩预告，预计公司2022年实现归母净利润4.50-5.20亿元，同比增长106.20%-138.27%。公司业绩表现强劲，主要得益于数字测试机的放量以及新产品、新技术、新客户的拓展，体现了其在半导体测试设备领域的持续增长潜力。

主要观点

1. 业绩增长驱动力

• 数字测试机：市场需求旺盛，成为2022年业绩增长的主要引擎。
• 分选机：传统分选机短期承压，但新品三温分选机在汽车电子、通信等领域需求增长显著。
• 探针台：逐步进入放量阶段，为公司带来新的收入来源。

2. 分季度表现

• 2022Q4：归母净利润为1.25-1.95亿元，同比增长40.32%-119.21%；扣非后归母净利润为1.23-1.93亿元，同比增长50.55%-136.13%。
• 增长原因：Q4数字测试机出货量增加，推动收入大幅上升。

3. 2023年展望

• 行业景气复苏：半导体行业预计在2023Q2/Q3迎来景气度回升，带动模拟测试机、重力式和平移式分选机需求反转。
• 新品放量：数字测试机、三温分选机、探针台等新产品持续放量，推动业绩延续高增长。
• 净利率提升：2022年因员工扩张导致净利率受压，预计2023年人员扩张放缓，费用率下降，净利率有望进一步提升。

关键信息

财务预测（2022-2024E）

财务指标（2021A-2024E）

资产负债表（2021A-2024E）

现金流量表（2021A-2024E）

市场数据

投资评级与风险提示

投资评级

• 公司评级：买入（维持）
• 投资逻辑：基于2022年业绩预告，公司有望在未来几年实现持续高增长，尤其在数字测试机、分选机、探针台等新品领域。

风险提示

• 半导体行业投资不及预期
• 新品产业化进展不及预期

战略布局与成长空间

长川科技作为半导体测试设备平台型企业，通过内生增长与外延并购持续拓展业务面，成长空间显著：

1. 测试机：模拟测试机已具备领先优势，数字测试机市场潜力巨大，公司已实现产业化突破。
2. 分选机：通过收购长奕科技（EXIS），实现重力式、平移式和转塔式分选机全覆盖，增强市场竞争力。
3. 探针台：新一代探针台CP12已成功开发，募投项目重点加码，有望实现产业化突破。
4. 晶圆检测：2019年并购新加坡STI，切入晶圆检测领域，形成第二成长曲线。

总结

长川科技凭借数字测试机的放量及新产品、新技术、新客户的拓展，成功对冲行业下行压力，实现业绩高速增长。2023年行业景气度有望回暖，叠加新品持续放量，公司预计将继续保持高增长态势。未来净利率有望进一步提升，公司成长空间广阔，维持“买入”评级。