20221106-华创证券-电动车行业周报_10月国内销量逆势增长_新势力分化明显_21页_2mb

电动车行业周报总结（20221031-20221106）

核心内容概览

• 10月国内销量逆势增长：在疫情和传统销售淡季影响下，国内8家新势力及比亚迪合计销量达32万辆，同比增长155%，环比增长4%，1-10月累计同比增长192%。
• 新势力分化明显：埃安、哪吒销量领先，极氪、问界维持高增长，而小鹏、零跑销量环比大幅下滑。
• 板块表现强劲：电力设备及新能源板块本周上涨9.61%，在全行业排名第4位，跑赢沪深300指数3.23个百分点。
• 欧洲市场表现：欧洲14国9月电动车销量环比增长1.3%，同比增长1.0%，电动渗透率22.8%，创年内新高。
• 投资策略：建议关注动力电池、铁锂正极、三元正极、负极、隔膜、电解液、铜箔、铝箔、结构件及导电剂等相关企业。
• 风险提示：包括下游需求不及预期、原材料价格上涨、行业竞争加剧、地缘政治和贸易摩擦等。

主要观点

1. 国内销量表现

• 逆势增长：尽管受到疫情和销售淡季影响，10月销量仍表现出强劲韧性，显示出市场对新能源汽车的持续需求。
• 新势力表现：比亚迪销量达21.8万辆，同比增长172%，环比增长8%，成为销量冠军；埃安和哪吒紧随其后，销量分别增长149%和122%。
• 销量分化：小鹏与零跑销量环比大幅下跌，分别下降40%和36%，主要受产能爬坡和交付节奏影响。

2. 行业动态

• 新车发布：多家厂商在10月推出新车，包括小鹏G9、零跑C01、理想L7/L8、哪吒S等，预计11月开始交付。
• 国补政策：国补政策即将在12月31日到期，刺激消费者在年末提前购车，对销量构成有利支撑。
• 欧洲布局：中创新航在葡萄牙锡尼什港口附近建设欧洲产业基地，助力其在欧洲市场的拓展。

3. 市场表现

• 板块涨幅：电力设备及新能源板块本周上涨9.61%，跑赢沪深300指数。
• 个股表现：涨幅前十包括明冠新材、西藏矿业、通合科技等，跌幅前十包括爱玛科技、诺德股份等。
• 美股表现：理想汽车、蔚来、小鹏汽车涨幅居前，特斯拉跌幅最大。

4. 产业链价格

• 锂价上涨：电池级碳酸锂和氢氧化锂价格分别上涨2.25%和2.73%。
• 钴价下跌：电解钴和硫酸钴价格分别下跌1.98%和0.8%。
• 其他材料：三元正极、负极、电解液、隔膜等价格基本稳定，部分材料价格略有波动。

5. 估值情况

• 行业估值：截至2022年11月4日，电新板块估值为37x，高于沪深300的11x。
• 细分板块：储能、电池综合服务、电机等板块估值相对较高，而风电、核电等板块估值较低。
• 个股估值：宁德时代、亿纬锂能、恩捷股份等个股估值表现良好，部分公司PE（2023E）低于历史水平。

关键信息

• 销量增长：10月国内销量逆势增长，主要得益于国补退坡刺激和新车集中推出。
• 市场分化：新势力车企表现不一，比亚迪、埃安、哪吒表现突出，而小鹏、零跑则受产能爬坡影响。
• 欧洲市场：欧洲电动车渗透率创年内新高，达到24.2%，主要受传统旺季和供应链改善影响。
• 投资建议：重点关注动力电池、正极材料、负极材料、隔膜、电解液、铜箔、铝箔等产业链环节的企业。
• 风险提示：需关注下游需求、原材料价格、行业竞争、地缘政治等潜在风险。

重要数据一览

总结

10月国内新能源汽车销量逆势增长，新势力车企表现分化，比亚迪继续领跑市场。欧洲电动车市场在传统旺季和供应链改善下表现良好，电动车渗透率创年内新高。电力设备及新能源板块本周表现强劲，跑赢沪深300指数。产业链价格整体上涨，锂价显著增长，钴价略有下降。投资建议关注动力电池、正极材料等环节，同时需警惕原材料上涨、行业竞争等风险。