20160321-长城证券-A股策略观点更新_面朝大海_春暖花开_11页_997kb

投资策略研究周报总结

核心内容

本报告分析了2016年3月A股市场走势及投资机会，结合政策、经济、全球流动性、估值等多维度数据，指出市场在政策呵护和全球宽松环境下出现超跌反弹。创业板指数表现尤为突出，周涨幅达12.56%，而上证指数也实现六连阳，周涨幅5.15%。市场成交量创两个半月新高，显示投资者信心有所恢复。

主要观点

市场表现

• 上周市场呈现明显的超跌反弹，上证指数六连阳，创业板指数暴力上涨。
• 创业板成交金额环比增长58%，显示市场情绪明显回暖。
• 两市成交量创年内新高，表明市场风险偏好有所提升。

政策支持

• 两会期间政策基调偏积极，对资本市场表现出维稳态度。
• 注册制和战略新兴板延后，缓解了市场对新增供给的压力。
• 财政政策更加积极，赤字率上调至3%，助力稳增长。
• 金融监管方面强调防范系统性风险，同时保持灵活的货币政策。

经济基本面

• 2月经济数据呈现边际企稳迹象，房地产投资超预期反弹。
• 信贷结构保持稳健，企业中长期贷款增长，显示宽信用趋势。
• 开工旺季到来，六大发电集团日均耗煤量和钢铁、焦化开工率逐步回升，显示工业企业有所好转。
• 但工业、消费、出口数据仍偏弱，需持续关注中微观数据。

全球流动性

• 美联储3月议息会议决定不加息，维持利率区间0.25%-0.5%。
• 预计年内将加息2次，下一次加息可能在6月或9月。
• 日本、欧洲等国持续宽松货币政策，全球流动性仍处于宽松状态。
• 美元指数预计走软，人民币相对强势。

通胀预测

• 2月CPI同比上涨2.3%，主要受食品价格影响，但春节因素消除后，短期通胀压力不大。
• 预计四季度CPI可能显著上升，接近或超过3%目标值，需关注对货币政策的影响。

关键信息

估值分析

• 创业板历史平均PE为58倍，15年底曾达105倍，目前估值水平接近历史低位。
• TMT板块估值水平整体偏高，但部分子行业如传媒、通信估值相对较低，计算机行业估值偏高。
• 优质成长股估值已接近历史低位，市场存在逢低配置需求。

投资机会

• 创业板：短期更看好其在反弹中的表现，建议关注TMT、环保、教育等板块。
• 壳资源：注册制和战略新兴板延后，壳资源价值提升，可关注相关标的。
• 主题投资：网络安全、新能源汽车等板块因政策和事件催化，具备投资机会。
• 新能源：根据城市交通“十三五”规划，新能源公交车发展有望提速，建议关注新能源板块。

未来市场判断

• 在政策、流动性及经济基本面支撑下，反弹趋势大概率确立，但反弹高度和持续时间仍需观察。
• 创业板因估值调整压力释放，短期表现可能优于主板。
• 周期股受新开工数据及价格上涨逻辑支撑，结构性机会显现。

投资日历

• 3月14日：两会闭幕，总理与各部门答记者问。
• 3月17日：美联储FOMC会议，美元指数走软，人民币相对强势。
• 3月18日：央视315晚会，电子商务面临洗盘，互联网安全成为焦点。
• 3月20日：中德网络安全协议有望定稿。
• 3月25日：苹果春季新品发布会，电子领域可能迎来投资热潮。
• 3月26日：中国信息技术创新应用发展大赛，推动电子与信息技术发展。

研究员信息

• 汪毅：金融学硕士，长城证券首席宏观研究员，擅长宏观策略与产业经济分析。
• 包婷：经济学硕士，长城证券宏观策略研究员，协助完成市场分析与投资建议。

免责声明

本报告基于公开信息，不保证信息的准确性或完整性。本报告仅为市场参考，不构成投资建议。投资者需自行判断，长城证券不承担因使用报告内容而产生的任何损失责任。

投资评级说明

• 公司评级：

  • 强烈推荐：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅15%以上；
  • 推荐：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于5%-15%之间；
  • 中性：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于-5%至5%之间；
  • 回避：预期未来6个月内股价相对行业指数跌幅5%以上。

• 行业评级：

  • 推荐：预期未来6个月内行业整体表现战胜市场；
  • 中性：预期未来6个月内行业整体表现与市场同步；
  • 回避：预期未来6个月内行业整体表现弱于市场。