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电力设备周报总结（2015年11月30日）

核心内容

本报告聚焦电力设备与新能源行业，分析了近期行业动态、重点报告、公司动态及投资建议。整体市场表现疲软，但电改和新能源行业发展前景被持续看好，特别是光热、光伏、风电、新能源汽车等细分领域。

主要观点

1. 电改进展

   • 电力体制改革6个配套文件将于12月第一周公布，售电侧放开进入实质性阶段。
   • 云南、贵州获批开展电力体制改革综合试点，为行业带来新的发展机会。
   • 电改将推动电力市场重构，未来有望出现更多新市场主体。

2. 投资策略

   • 推荐关注具有火电和新能源双重业务、靠近负荷中心、具备差异化服务能力的发电企业。
   • 建议关注具有“加强版”二次设备能力的公司，如国电南瑞、许继电气、四方股份。
   • 大股东及管理层增持、定向增发倒挂、员工持股收益率为负的个股在震荡市中具有投资价值。

3. 行业动态

   • 光热行业：示范项目即将落地，预计2017年底前完成建设，推动行业爆发。
   • 光伏行业：光伏级多晶硅料价格下跌，但光伏电站运营弹性大，推荐东方能源。
   • 风电行业：华北电网风电消纳能力增强，中国在阿根廷风电项目落地。
   • 新能源汽车：产业链布局加速，推荐长园集团、亿纬锂能等公司。
   • 电力行业：电改政策推动售电市场开放，同时发改委拟废止部分电力法规，优化行业管理。

关键信息

一、上周行情回顾

• 沪深300指数下跌5.67%，电气设备板块下跌6.44%，跑输大盘。
• 涨幅前五：合康变频、天成控股、电科院、合肥城建、亚玛顿。
• 跌幅前五：南洋股份、泰豪科技、风范股份、金通灵、中材节能。
• 细分行业中，电网自动化、工控自动化、储能设备等跌幅较大。

二、本周观点

• 电改推动售电市场开放，售电平台、EPC企业、发电企业、能源互联网相关公司受益。
• 推荐东方能源、许继电气、长园集团、四方股份；关注智光电气、中恒电气、新联电子、炬华科技、安科瑞。
• 重点推荐：阳光电源、东方能源、上海电气、首航节能。

三、近期重点报告

（一）光热行业跟踪报告

• 光热项目申报规模超过8.8GW，最终示范项目约1GW，淘汰率近90%。
• 光热电站需EPC工程，推荐上海电气、首航节能。
• 国家电投青海德令哈项目入选可能性高，光热发展将复制2011年光伏爆发。

（二）光热行业深度报告

• 光热发电具有调峰能力，可作为电网友好型新能源。
• 全球光热装机仅4.5GW，我国仅18MW，未来增长空间巨大。
• 推荐东方能源、上海电气、首航节能。

（三）电改深度报告

• 售电侧放开将带来3.3万亿元市场空间，六类主体将参与竞争。
• 发电企业具备成本和规模优势，推荐东方能源。
• 虚拟运营商需通过差异化服务吸引用户，关注智光电气、中恒电气、积成电子。

（四）长园集团深度报告

• 公司布局新能源汽车产业链，涵盖材料、电池、检测等环节。
• 首次覆盖给予“推荐”评级，预测2015-2017年EPS分别为0.58、0.81、1.01元。

重点数据与点评

光伏数据

• 光伏级多晶硅料价格下跌1.09%，单晶5寸硅片价格下跌0.34%，单晶6寸硅片价格下跌0.44%。
• 多晶6寸硅片价格上涨0.48%，组件价格下跌0.18%。

大宗商品价格

• COMEX白银价格下跌0.67%，LME铜、铝价格上涨，分别0.59%和0.76%。

推荐与评级

• 推荐标的：东方能源、许继电气、长园集团、四方股份、阳光电源。
• 关注标的：智光电气、中恒电气、新联电子、炬华科技、安科瑞、信质电机、天顺风能、隆基股份。

公司动态

（一）对外投资与收购

• 中国西电、永大集团、通达股份、金智科技、东方铁塔等公司进行对外投资与收购。

（二）签署合同、中标等

• 南风股份、浩宁达、中天科技、风范股份、科陆电子、浙富控股等公司参与项目签约与中标。

（三）股权质押与解质押

• 宏发股份、露笑科技、金信诺、华仪电气、精达股份、大连电瓷、宝光股份、天顺风能、林洋电子、江特电机、卧龙电气、智光电气、中恒电气、北京科锐、特锐德等公司涉及股权质押与解质押。

（四）为子公司增资、担保

• 天晟新材、科陆电子、中环股份、智光电气、多氟多、金智科技、亿晶光电、摩恩电气、亚玛顿、宝光股份、天顺风能、林洋电子、江特电机、卧龙电气、智光电气、中恒电气、北京科锐、特锐德等公司为子公司提供增资和担保。

（五）非公开发行、增发

• 晶盛机电、长园集团、东方能源、天成控股、齐星铁塔、华光股份、江特电机、卧龙电气、智光电气、中恒电气、北京科锐、特锐德、奥特迅、科泰电源等公司进行非公开发行或增发。

（六）股东与高管增减持

• 多家上市公司大股东及高管增持股份，如东方能源、许继电气、长园集团、国轩高科、汇川技术、中来股份、中际装备、智慧能源、信质电机、隆基股份、天顺风能、爱康科技、森源电气、阳光电源、亿晶光电、摩恩电气、亚玛顿、宝光股份、天顺风能、林洋电子、江特电机、卧龙电气、智光电气、中恒电气、北京科锐、特锐德等。

相关研究

• 行业周报多次提及国企改革、新能源汽车、中国制造2025、能源互联网等主题。
• 重点推荐：东方能源、上海电气、首航节能、汇川技术、长园集团、阳光电源等。

总结

本报告指出，随着电改的推进和新能源行业的快速发展，电力设备与新能源行业将迎来新的增长机遇。光热、光伏、风电、新能源汽车等细分领域表现突出，相关公司如东方能源、许继电气、长园集团、四方股份、阳光电源等被重点推荐。同时，大股东和管理层增持、定向增发倒挂、员工持股计划等投资策略也被强调为震荡市中的有效手段。整体来看，行业处于政策与市场双重驱动阶段，未来增长潜力巨大。