20220419-国金证券-迈克生物-300463.SZ-自主业务稳健增长_业务结构持续优化_4页_1mb

迈克生物 (300463.SZ) 增持（维持评级）总结

核心内容

迈克生物（300463.SZ）近期发布公司点评，维持“增持”评级。当前市场价格为22.04元人民币。公司2021年实现营业收入39.81亿元，同比增长7.47%，归母净利润9.57亿元，同比增长20.49%。预计2022-2024年归母净利润分别为10.76亿元、12.05亿元和13.86亿元，同比增长分别为13%、12%和15%。对应PE分别为13倍、12倍和9倍。

主要观点

• 自主业务稳健增长：公司持续推进自主产品市场推广和渠道建设，2021年自主产品销售收入达23.00亿元，同比增长24.08%。其中新冠产品收入7.11亿元，同比增长24.19%，成为利润的主要来源。
• 业务结构持续优化：公司通过研发新产品和提升自产业务比例，优化了营收结构。2021年代理产品销售收入有所下降，但自主产品占比显著提高。
• 研发投入持续提升：2021年研发投入达2.64亿元，同比增长12.45%。公司获得42项新产品注册证，主要集中在免疫、生化、分子和快速检测平台。
• 经营指标健康：公司销售费用率、管理费用率和财务费用率均有所上升，但整体经营健康，毛利率持续提升，达到57.9%。
• 现金流状况良好：2021年经营活动现金净流为1.576亿元，同比增长显著，显示公司运营效率良好。
• 盈利预测与估值：考虑到新冠收入可能逐步下行，公司2022-2024年盈利预测下调，但PE仍处于较低水平，显示出良好的投资价值。

关键信息

财务数据概览

业务发展

• 公司在2021年推出了多款新产品，包括LABASF9000全自动血液分析流水线、LABASF9000X全自动血液分析工作站和AS120全自动推片染色机功能模块，进一步巩固其在临床检验领域的竞争优势。
• 新产品如全自动特定蛋白分析仪P100/P100S和全自动尿液分析系统U2000/U2000S的推出，满足了实验室自动化和多样化的需求。

风险提示

• 带量采购政策可能对盈利能力造成影响；
• 新冠变异毒株可能引发疫情反弹；
• 原材料供应不稳定；
• 产品价格可能面临下调压力；
• 海外市场拓展可能不及预期。

投资建议

• 公司预计未来6-12个月内股价上涨幅度在5%至15%之间，维持“增持”评级。

附录：财务比率分析

市场评级与建议

• 市场相关报告评级比率分析：市场中相关报告的投资建议为“增持”得2分，平均评分1.43，对应“增持”评级。
• 投资建议说明：增持评级意味着预期未来6-12个月内股价上涨幅度在5%至15%之间。

附注

• 本报告由国金证券股份有限公司发布，仅供参考，不构成投资建议。
• 报告内容可能因市场变化而调整，投资者需自行判断。
• 本报告仅限中国大陆使用。