20240604-国投证券-库存周期概览（2024年6月更新）_年内二次_主动补__12页_1mb

报告分析总结

本报告来自国投证券股份有限公司，聚焦2024年4月工业企业产成品存货变化，分析库存周期。2024年4月，产成品存货同比上升6个百分点至31%，标志着全工业行业库存周期年内第二次“主动补库存”。

• 上游行业（采矿业，占全部库存的2%）：处于“被动去库存”阶段，表明需求不足导致库存自然减少。
• 中游行业（中上游制造业，占全部库存的54%）：年内第二次“主动补库存”，显示企业主动增加库存以应对生产需求。
• 下游行业（下游制造业与水电气，占全部库存的43%）：连续两个月“被动补库存”，库存被动积累，反映下游需求疲软。

分行业数据进一步显示：电子、电气机械、造纸等行业呈现“主动补库存”趋势；化学工业处于“被动去库存”状态；汽车、有色、仪器仪表和通用设备制造业多数为“主动补库存”。报告基于Wind数据，采用了两年平均增速调整以处理基数干扰。

风险提示：数据统计口径可能存在误差。分析师包括尹睿哲、刘冬和赵心茹，报告仅供指定机构使用，旨在分析库存周期四个阶段：积累、去库存、去产能和复苏。

本分析总结提炼报告核心内容，强调库存周期的动态变化。