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宏源棉花周报 - 外部压力增大，国内二次探底

品种周观点： 外部利空压力增加，国内棉花市场跟随外盘，现处于二次探底阶段。

市场回顾

• ICE棉花 上周大幅下跌，近月合约转至12月新合约后波动加剧，原油价格走弱进一步抑制涨幅。
• 郑棉 国内价格在15500元遇阻，下游需求无改善，夏季进入传统淡季，受ICE下跌带动再次抛售，价格走低。

操作建议

1. ICE棉花：预计底部支撑在70美分附近，短期震荡可能较大；与2022年末至2024年初走势类似，绝对价格较低，空头平仓可能带来自然反弹。
2. 国内棉花：涨跌同步外盘，内外价差维持在1500元左右，底部或在14500元。
3. 当前建议 耐心等待 企稳信号。

全球供需分析

• 产量：全球预估同比增1193万吨，主要增产国为巴西、美国、土耳其。
• 消费：同比增761万吨。
• 库存：期末库存预计同比增551万吨。
• 产销差：继续扩大，数据偏空。

国内情况

• 2024年5月末全国新棉采收基本结束，加工率高于四年均值，销售率同比下降。
• 交售皮棉同比减少，库存处于高位。
• 本月进口棉花34万吨，同比大增30.93%；进口棉纱虽同比持平，但加工利润微薄。

纺织行业表现

• 纺织品、服装出口同比下降，服装类下降至-39.0%。
• 棉纺行业开机率下滑，棉纱继续累库，库存天数达318天。
• 纺织厂利润收缩，对原料采购持谨慎态度。

市场简评

国际方面，全球供需相对平衡，而国内在新棉大量上市后出现供过于求迹象；外部环境变化使价格承压，旺季不旺支撑不足，尽管内外棉价差有所收敛但仍不足以扭转基本面疲软局面。

风险提示： 期市有风险，投资需谨慎。本文报告中的观点、分析及预测仅供交流，不构成实际操作建议，仅供参考，不承担任何直接、间接、法定、规范性或他律性责任。