20170918-国金证券-通信2017年日常报告_力推NB-IoT_开创万物互联时代_25页_2mb

物联网与NB-IoT发展分析总结

核心内容

• 物联网作为信息化时代的重要发展阶段，正推动社会运转效率提升，并将在多个领域加速渗透。
• NB-IoT技术因其广覆盖、海量连接、低功耗和低成本等优势，被视为物联网发展的重要支撑。
• 中国在物联网连接数和市场规模上均居全球领先地位，其中NB-IoT市场将迅速升温。
• 物联网产业链正在进入项目落地和业绩兑现阶段，为相关企业带来增长机遇。

主要观点

• NB-IoT技术特点：

  • 广覆盖：在同样频段下，NB-IoT比现有网络增益20dB，覆盖区域提升100倍。
  • 海量连接：一个扇区可支持10万个连接。
  • 更低功耗：终端模块待机时间可达10年。
  • 更低成本：单个连接模块成本预期不超过5美元。

• NB-IoT发展背景：

  • 由3GPP制定标准，使用授权频段，基于现有移动网络，便于运营商升级。
  • 中国移动、中国电信和中国联通均发布了NB-IoT商用计划，推动其在智慧城市、智能抄表等领域的应用。
  • 中国电信已建成全球最大的NB-IoT网络，并推出NB-IoT资费套餐。

• 物联网应用场景：

  • 智能仪表：包括智能电表、水表、燃气表等，通过NB-IoT技术实现远程抄表和数据采集。
  • 传感器：作为物联网感知层核心，全球传感器市场由美、日、德主导，但中国传感器市场增长迅速。
  • 智能家居：经过20年发展，智能家居市场即将爆发，预计2018年市场规模达1800亿元。
  • 车联网：依托物联网和4G/5G技术，车联网将推动智能驾驶和车辆管理发展。

关键信息

• 市场数据：

  • 行业优化平均市盈率：59.10
  • 市场优化平均市盈率：18.46
  • 国金通信指数：5982.35
  • 沪深300指数：3831.30
  • 上证指数：3353.62
  • 深证成指：11063.10
  • 中小板综指：11783.01

• 物联网发展趋势：

  • 2015年全球物联网连接数为60亿，预计到2025年将增至270亿。
  • 物联网收入机会将从7500亿美元增至3万亿美元，其中1.3万亿美元直接来源于终端用户。

• NB-IoT与其它技术对比：

  • NB-IoT：由3GPP制定标准，使用授权频段，支持大规模连接和低功耗。
  • LoRaWAN：使用非授权频段，支持灵活的网络拓扑结构，适合企业自建网络。
  • Sigfox：专注于短信息业务，覆盖范围广，但市场主要集中在欧洲。

投资建议

• 推荐标的：
  • 广和通：在消费电子、移动支付、车联网等领域布局广泛，具备较强的市场竞争力。
  • 宜通世纪：通过并购天河鸿城进入物联网核心领域，与Jasper合作提供物联网平台和运营服务。
  • 新天科技：在智能表计领域具有领先地位，产品覆盖智能水表、燃气表、热量表等，同时布局智慧水务和智慧农业。

风险提示

• 物联网连接数不及预期。
• NB-IoT芯片量产进度不及预期。

行业评级

• 长期竞争力评级：高于行业均值。
• 投资评级：
  • 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上。
  • 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%。
  • 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%。
  • 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。

技术与产业链发展

• 芯片端：高通、华为、Semtech等企业已推出NB-IoT芯片，如高通MDM9206、华为Neul Boudica等。
• 模组端：多厂商已实现NB-IoT模块量产，推动成本下降和产业链成熟。
• 平台端：宜通世纪与Jasper合作，构建物联网平台和运营服务，提升行业竞争力。

结论

NB-IoT作为物联网的重要技术支撑，具备广阔的应用前景和市场潜力。随着技术成熟和运营商推动，NB-IoT市场将迅速发展，带动智能表计、车联网、智能家居等多个领域的应用落地。投资建议关注广和通、宜通世纪和新天科技等具备核心竞争力的企业。