20170918-国金证券-通信2017年日常报告：力推NB-IoT，开创万物互联时代_26页_1mb

报告摘要

物联网定义：物联网是物物相连的互联网，基础是感知信息，关键在于信息传递，核心在于应用创新以解决行业痛点。
发展趋势：物联网连接数预计从2015年的60亿增长至2025年的270亿，收入机会将从7500亿美元增至3万亿美元。
技术演进：随着物联网发展，低功耗广域网（LPWAN）成为支撑物联网扩展的重要技术，NB-IoT作为其中代表，具备广覆盖、海量连接、低功耗、低成本等优势。
应用场景：智能仪表、传感器、智能家居、车联网等场景逐步落地，NB-IoT技术成为推动这些领域发展的重要支撑。
产业链布局：模组端建议关注广和通，平台端关注宜通世纪，终端关注新天科技。
风险提示：物联网连接数不及预期，NB-IoT芯片量产进度不及预期。

NB-IoT技术优势：
- 广覆盖：比现有网络增益20dB，覆盖面积扩大100倍。
- 海量连接：一个扇区可支持10万个连接。
- 低功耗：终端模块待机时间可达10年。
- 低成本：单个连接模块成本不超过5美元。
NB-IoT发展背景：
- 由3GPP制定标准，基于现有LTE网络，易于部署。
- 中国电信率先完成NB-IoT全国部署，联通和移动也在推进NB-IoT商用。
LPWAN技术对比：
- NB-IoT：使用授权频谱，支持大规模连接，适用于广覆盖场景。
- LoRaWAN：非授权频谱，支持灵活部署，适用于私人网络。
- Sigfox：非授权频谱，专注于短信息业务，覆盖范围较广。
物联网应用场景：
- 智能仪表：包括智能电表、水表、燃气表等，是物联网感知层的重要组成部分，市场前景广阔。
- 传感器：作为感知层核心部件，市场由发达国家主导，但国内发展迅速。
- 智能家居：经历了近20年的探索，预计市场规模将达到1800亿元。
- 车联网：系统分为感知层、网络层、应用层，4G/5G技术将加速其发展。

市场数据：
- 行业优化平均市盈率：59.10
- 市场优化平均市盈率：18.46
- 国金通信指数：5982.35
- 沪深300指数：3831.30
- 上证指数：3353.62
- 深证成指：11063.10
- 中小板综指：11783.01
技术发展：
- NB-IoT技术在2015年9月的RAN #69会议上被确定为NB-CIoT和NB-LTE的融合。
- 芯片端技术成熟，如高通、华为、中兴等厂商已实现NB-IoT芯片量产。
投资建议：
- 广和通：在消费电子、移动支付等领域布局，建议关注。
- 宜通世纪：通过并购天河鸿城进入物联网领域，与Jasper合作，提供物联网平台和运营服务。
- 新天科技：在智能表计、智慧水务、智慧农业等领域有成熟解决方案，募投项目进一步拓展其市场。
风险提示：
- 物联网连接数不及预期。
- NB-IoT芯片量产进度不及预期。

公司投资评级：
- 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上。
- 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%。
- 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%。
- 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。
行业投资评级：
- 买入：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘在15%以上。
- 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘在5%-15%。
- 中性：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%-5%。
- 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘在5%以上。