20240630-国信期货-铁合金半年报_繁华散尽_下半年铁合金震荡为主_15页_2mb

国信期货铁合金市场分析总结（2024上半年）

市场回顾

2024上半年，铁合金价格波动加剧，锰硅波动远超硅铁。
1-3月延续下跌，锰矿进口减少、厂家利润不佳减产，供需收缩。
4-5月锰硅价格飙升至9830元/吨，主要因South32锰矿发货受飓风及后续季报影响，全球供应紧张引发市场情绪。
6月价格大幅回调，期货调控措施压制涨幅，但基本面支撑锰矿需求。

锰硅分析

• 行情三阶段：先跌、后涨、再暴跌
• 主因：锰矿短缺为核心，澳矿发货受阻、叠加加蓬减发，导致9月前仍存硬性缺口。
• 供给与需求：厂家增产需利润支撑，地产需求低迷压制终端消费，钢招价格或修复库存，但长期库存锁定影响10月后走势。

硅铁分析

• 跟随锰硅但差异显著：价格延续低谷后5月突涨，主因锰矿情绪及政策预期推动。
• 产能过剩凸显：产量回升且无政策限制，但电价波动和高利润难以持续，下半年价格或在成本线震荡。
• 出口与镁需求矛盾：出口回暖受限，镁产量或下滑，政策风险（节能降碳、环保组进驻）居高不下。

未来展望

• 锰硅：短期支撑强，7-8月或二次探高，9月后需关注澳矿补货及库存释放。
• 硅铁：产量回升难改过剩格局，政策和电价是核心驱动，不宜过度看空。

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