20240630-中融汇信-下半年油脂或强于粕类_39页_3mb

全球大豆与棕榈油市场展望分析

一、全球大豆市场或维持宽松供给格局
2024/25年度，全球大豆产量预计首次突破4.22亿吨，同比增幅超6%。美国、巴西、阿根廷三大主产国产量均有利增长。其中，美国期末库存量预计增至1.24亿吨，创2020年以来新高；巴西期末库存也将显著增长；而阿根廷实现大豆增产。

二、大豆价格走势：先跌后弹，二季度震荡为主
一季度美豆因南美天气利好导致供应预期乐观而承压；三季度CBOT大豆受天气报道、出口疲软等因素影响持续疲软。国内豆粕与国际市场基本协同，但受国内需求抑制等因素叠加更为明显。

三、天气与贸易关系仍是市场关键影响因素
拉尼娜预报时间虽尚早，但可能影响9月以后南美大豆的收获期，需警惕阶段性炒作；同时，若中美冲突升级，中国对美豆需求或受阻，将压制CBOT价格。

四、棕榈油市场总体供给宽松趋势明显
印尼产量虽被下调但维持高位；马来西亚受干旱天气影响或减产；东南亚整体库存水平处在历史偏高情况。全球生物柴油需求虽有增长，但欧盟禁令等政策将持续抑制工业用途。棕榈油需求方面，中国消费保持稳定，印度消费偏弱。

五、市场展望与风险提示
预计2024年下半年，由于供给依旧宽松而需求相对温和，CBOT大豆及棕榈油价格偏弱运行概率较大，但需注意临界点附近天气预期差带来的扰动。建议投资者谨慎操作，严格设置止损。

*免责声明：本文为依据公开信息整理，不对任何投资者的行情产生构成投资建议，仅作为学习参考之用。投资有风险，入市需谨慎。