银行视角看区域金融资源分布-20210202-华泰证券-15页_533kb

区域金融资源分布分析总结

核心观点

城农商行活力是区域金融资源的重要衡量标准。其数量、规模、资产质量及资本充足性等因素，能够反映区域的微观经济活力和金融支持能力。金融支持能力强的地区，能为当地企业提供更广泛的融资渠道和再融资支持，有助于债券市场的稳定发展。

城农商行数量与区域经济活力

城农商行的数量一定程度上反映了区域的微观经济活力。山东、河南、湖南、山西、浙江等地城农商行数量较多，均在90家以上，这些地区小微、民营企业较为活跃。相比之下，西藏、海南、宁夏、青海等地城农商行数量较少，与当地经济整体偏弱、产业有限密切相关。

• 成立时间：95-98年大量城商行成立，05年后农商行进入发展高潮。
• 上市情况：上市城农商行数量较少，主要集中在江苏，且资产规模大、资产质量好，融资渠道更丰富。

区域银行资产指标与信用债表现

区域内银行资产质量越好，信贷扩张能力越强，对债券市场支持能力也越强。城农商行数量多、规模大、资产质量优的地区，信用风险更可控，市场认可度更高，形成正反馈。

• 不良率与债券市场：江苏、广东、浙江等不良率较低的地区，债券余额较高且增长明显。反之，不良率较高的地区（如辽宁、山东、天津等）信用债违约主体和金额较多。
• 数据对比：2015-2020年债券余额比重变动比率与不良率变动趋势基本一致，显示不良率低的地区债券市场发展更健康。

城农商行资本充足性与信用支持能力

城农商行资本越充足、补充工具越丰富，越有利于增强信用支持能力。江苏、浙江、广东、北京、上海等地城农商行资本净额较大，资本充足率普遍高于14%，有助于当地债券市场的发展。

• 资本工具：浙江、江苏、山东、广东、上海等地城农商行发行二级资本债、永续债较多，融资成本较低。
• 收益率差异：资本充足率高的地区平均收益率较低，如江苏、广东、上海；资本充足率低的地区如辽宁、新疆、青海等，收益率较高。

区域城农商行资产质量差异

同一省内城农商行的资产质量因区域禀赋、自身发展特点等存在明显差异。以江苏为例，经济较发达地区如常熟、无锡等上市农商行不良率较低，而经济欠发达地区如东台、姜堰等农商行不良率较高。

• 样本数据：江苏农商行不良贷款余额占区域总不良贷款余额比例较高，如江苏东台农商行不良率高达3.48%。
• 区域经济指标：经济较强、税收收入高、人均可支配收入高的地区，城农商行资产质量更好。

区域金融资源差异与债券市场定价

区域金融资源差异将反映在债券市场定价上。不良率较低的地区，债券市场发展更成熟，信用债定价更有优势。

• 区域对比：长三角、珠三角等经济发达地区不良率较低，债券市场违约主体和金额较少；西北、东北、山东、天津等经济较弱地区不良率较高，债券市场风险较大。
• 经济指标：不良率低的地区经济较强，银行存贷款增速较高，信用支持能力更强。

风险提示

• 数据口径可能存在偏差。
• 区域不良风险累积可能进一步恶化金融资源。

图表目录

• 图表1：95年以来城农商行成立数据
• 图表2：山东、河南、湖南等地城农商行较多
• 图表3：浙江、江苏、辽宁、北京、上海城商行总资产规模较大
• 图表4：上市城农商行整体较少，江苏上市主体较多
• 图表5：江苏、广东、浙江等不良率较低的省份20年末债券余额占比较高
• 图表6：银行不良率较低的区域违约金额较低
• 图表7：不良率低的地区经济较强，银行存贷款增速较高
• 图表8：发债城农商行不良贷款余额占区域总不良贷款余额比例情况
• 图表9：江苏城农商行数据
• 图表10：分区域城农商行资本情况一览
• 图表11：城农商行二级资本债、永续债余额