20240420-国海证券-亿纬锂能-300014.SZ-2023年报点评报告_动力储能业务持续高增_经营质量继续改善_5页_276kb

亿纬锂能（300014）2023年报分析与展望

核心评级及表现

• 评级： 买入（维持）
• 股价（2024/04/18）： 36.20元，较近1年下跌140%，但12个月表现大幅优于沪深300（-465% vs -149%）。
• 主要财务数据：
  • 2023年营收488亿元，同比增长3438%；归母净利润41亿元，同比增长1542%。

动力储能业务高增长

1. 动力电池：

   • 营收240亿元，增长3141%；出货量2808GWh，同比增6422%，占国内市场44.5%，份额提升至全国第四。
   • 毛利率14.37%，同比下滑15.9个百分点。
   • 技术突破：率先推出安全性与经济性俱佳的46系列大圆柱电池，已量产并规划50GWh产能扩张。

2. 储能电池：

   • 营收163亿元，增长7324%；出货量2629GWh，同比增12114%，市占率位列全球前三。
   • 毛利率17.03%，同比提升8.07个百分点。
   • 主打产品“Mr系列”电芯采用第三代高速叠片技术，推出储能专用大铁锂体系，并规划60GWh储能超级工厂。

消费电池稳居国内龙头

• 营收： 84亿元，下滑17.8%（终端消费波动所致）。
• 出货亮点：
  • 锂原电池销售额及出口额连续8年居首；
  • 圆柱电池占据全球第四、国内第一。

盈利预测与投资评级

• 财务预测：
  2024-2026年归母净利润分别为48/60/90亿元，对应PE为15/12/8倍，维持“买入”评级。

风险提示：
新能源汽车、储能需求不及预期；原材料价格波动；行业竞争加剧；消费电池需求不稳定等。