20240226-国海证券-亿纬锂能-300014.SZ-点评报告_发布_质量回报双提升_行动方案_持续提升长期价值+积极回馈投资者_5页_276kb

国海证券：亿纬锂能“质量回报双提升”行动方案点评

总结

公司战略

1. 研发创新

   • 近三年（2021-2023前三季度）研发费用分别为13亿、22亿和19亿元，占营收比例78%、59%、55%。
   • 建立23万平米研究院，19个研发实验室和中试线，强化成果转化。

2. 海外布局

   • 北美：与多家汽车厂商合资建设电池产能，专注商用车领域。
   • 匈牙利：在德布勒森建设45万平方米工厂，生产圆柱电池。
   • 东南亚：在马来西亚投建电池项目，支持电动两轮车和工具市场；在泰国拟建6GWh电池基地。

投资者回报

• 自上市以来累计现金分红1051亿元，2022年派发现金327亿元。
• 2023年8月和2024年2月实施股份回购，计划回购金额不低于15亿元。
• 董监高增持计划稳定市场信心。

盈利预测与评级

• 预计2023-2025年归母净利润分别为41亿、56亿、66亿元，当前股价对应PE为16-12-10倍。
• 公司维持“买入”评级，全球竞争优势显著。

风险提示

• 新能源汽车需求下降、储能需求不及预期、原材料价格波动、行业竞争加剧等。

备注

核心数据及评级信息均来自国海证券研究所。