20171217-安信证券-农林牧渔第50周周报_防御为上_优选景气向上龙头_18页_2mb

2017年12月17日第50周周报总结

核心内容概述

本报告主要分析了2017年12月第50周农林牧渔行业的投资观点、行业基本面、产业链价格变化、行业动态及风险提示，为投资者提供行业趋势和个股推荐。

主要观点

1. 行业投资建议

• 防御为上，优选景气向上龙头：建议投资者关注具备高成长性及稳定盈利能力的行业龙头，以防御为主。
• 重点推荐公司：包括生物股份、大北农、海大集团、隆平高科、牧原股份、温氏股份等。

2. 行业基本面跟踪

• 猪价走势：生猪价格持续反弹，预计春节前将上行，节后小幅下调，2018年下半年有望迎来较强反弹。
• 鸡价走势：黄羽肉鸡价格下滑，白羽肉鸡苗价格高位略有回落，山东毛鸡价格上升，终端冻品价格上涨。
• 豆粕、大豆价格：豆粕价格趋弱，大豆市场受南美种植情况和天气影响，价格波动较大。
• 玉米产业链：玉米价格稳定，但玉米淀粉、酒精等产品价格略有波动。
• 其他农产品：白糖、棉花、水产等产业链价格均有不同幅度的波动，整体趋势较为平稳。

关键信息

1. 公司投资建议

• 生物股份：预计17-19年净利润复合增长约30%，首推为行业龙头，受益于养殖规模化和高品质疫苗需求。
• 大北农：猪料龙头，饲料销量周期向上，预计17-19年净利润分别为13.3/16.05/18.8亿元，维持“买入-A”评级。
• 海大集团：水产料结构优化，猪料持续增长，预计17-19年净利润分别为11.94/15.05/18.16亿元，维持“买入-A”评级。
• 隆平高科：内生外延并举，优质品种快速放量，预计17-19年净利润分别为8.03/10.94/13.96亿元，维持“买入-A”评级。
• 温氏股份：预计17-19年EPS分别为0.97/1.04/0.62元，维持“增持-B”评级。
• 牧原股份：预计17-19年EPS分别为3.04/3.45/3.55元，维持“买入-A”评级。

2. 行业动态

• 政策：我国梳理千余项畜禽屠宰标准，推动行业绿色发展。
• 农产业链：辽宁玉米产量预计290亿斤，商品量约为230亿斤；大豆市场受南美天气影响，价格波动较大。
• 禽类产业链：鸡肉价格持续上涨，蛋种鸡企业应用互联网思维推动行业发展；四川推进畜禽养殖废弃物利用。
• 猪产业链：猪价平稳震荡，建议养殖户合理安排出栏节奏；进口猪肉进入中国市场，对价格有一定影响。
• 环保：环保税实施，养殖规模大于5000羽的家禽养殖场需缴纳环保税，但若粪污实现还田则可免除。
• 动保：农业部批准新兽药，推动行业产品升级。

3. 产业链价格变化

• 生猪：出栏均价15.1元/公斤，猪肉价格21.04元/公斤，仔猪价格30.76元/公斤。
• 禽类：白条鸡价格14.6元/公斤，肉鸡苗价格3.25元/羽，鸭苗价格3.4元/羽。
• 大豆：进口大豆价格波动，豆粕价格趋弱。
• 玉米：价格稳定，玉米淀粉和酒精价格略有上升。
• 白糖：进口糖价格较高，完税成本价约为5055元/吨。
• 棉花：价格稳定，棉籽、棉油、棉粕价格略有下降。
• 水产：草鱼、鲫鱼、鲈鱼等价格有所波动，整体趋势平稳。

风险提示

• 猪价上涨不达预期
• 新产品推广不及预期
• 天气灾害风险
• 销量增长不及预期
• 改革推进不达预期

行业评级体系

• 收益评级：领先大市（未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上）；同步大市（收益率与沪深300指数相差-10%至10%）；落后大市（收益率落后沪深300指数10%以上）。
• 风险评级：A（正常风险）；B（较高风险）。

上市公司动态

• 多家上市公司发布激励计划、增发、股权转让等公告，如大北农、通威股份、益生股份等。
• 部分公司面临行政处罚或复牌等事件，如西部牧业、宏辉果蔬等。

总结

本报告指出，农林牧渔行业在2017年12月第50周表现总体平稳，猪价有望在春节前反弹，禽类价格保持稳定，饲料及疫苗行业受益于规模化养殖趋势。重点推荐生物股份、大北农、海大集团、隆平高科等具备高成长性和稳定盈利能力的龙头企业，同时提醒投资者关注猪价、天气、环保等风险因素。