20241027-国金证券-思源电气-002028.SZ-Q3业绩略超预期_国内海外双轮驱动_4页_938kb

思源电气2024年三季报披露，公司前三季度营收达1041亿元，同比增长213%；归母净利润149亿元，同比增长299%。其中第三季度营收424亿元，同比增长294%，归母净利润60亿元，同比增长349%，业绩略超预期。

公司经营分析显示，电网投资增速回升，公司在国内市场保持领先地位，中标金额份额在组合电器、断路器和隔离开关领域分别达到108%、205%和157%。此外，海外市场进展顺利，合同负债规模已达224亿元，同比大幅增长98%。公司盈利能力持续提升，前三季度毛利率达到314%，同比上升13个百分点；净利率为146%，同比提升8个百分点，主要受益于海外收入占比增加。费用方面，销售费用率同比略增，管理、研发及财务费用均保持相对稳定。

展望未来，公司在国内电网投资加速和海外电力设备需求增长的背景下，收入将持续增长。盈利预测显示，公司2024至2026年营业收入预计为1561亿元、1919亿元和2353亿元，同比增长25%、23%和23%；归母净利润预计为206亿元、256亿元和313亿元，同比增长32%、24%和23%。当前股价对应的PE估值分别为28倍、23倍和18倍，维持“买入”评级。

报告提示了投资风险，包括海外拓展、产品推广不及预期、原材料上涨与行业竞争加剧等。

公司基本情况数据表展示了近年营业收入和净利润的快速增长，以及财务指标的变化趋势，反映了公司在电网设备领域的强劲增长和良好盈利能力。

市场研究评分100，评级“买入”，根据投资建议对比，市场平均评分反映“买入”为主。