20221113-广发期货-玉米期货周报_短期偏震荡_建议持有备兑看涨期权组合_跨品种上关注做多淀粉-玉米价差机会_21页_2mb

玉米期货周报总结

核心内容概述

本报告主要分析了近期玉米及玉米淀粉市场的走势，结合供需基本面、价格变化、库存情况以及跨品种价差机会，为投资者提供了短期市场判断与策略建议。

主要观点

玉米市场走势

• 短期趋势：玉米价格预计短期偏震荡，建议投资者持有备兑看涨期权组合。
• 区域情况：
  • 东北地区：收割基本完成，基层售粮进度加快，潮粮供应缓慢增加，贸易商观望情绪偏重。
  • 华北地区：受物流运输影响，市场购销不畅，粮源供给偏紧，企业报价上调。
  • 南方销区：整体稳定，小麦价格高位对玉米替代冲击减弱，谷物库存充足，饲料企业以消耗库存为主，维持刚性采购。
• 价格表现：周五玉米2301合约收于2881元/吨，较上周上涨0.49%；玉米淀粉2301合约收于3040元/吨，较上周上涨2.22%。

跨品种机会

• 建议关注做多淀粉-玉米价差的机会，因淀粉库存持续去化，企业挺价提价情绪增强。

关键信息

中国玉米供需平衡表（2021/22至2022/23）

• 播种面积：从2021/22年的43324万吨减少至2022/23年的42950万吨。
• 产量：从2021/22年的27255万吨减少至2022/23年的27531万吨。
• 进口量：2022年9月为153万吨，环比减少15.00%，同比减少56.66%；1-9月累计进口1846万吨，同比减少25.95%。
• 出口量：2022年9月为0.2万吨，同比减少99.5%。
• 结余变化：2022/23年度结余变化为279万吨。

美国玉米供需平衡表（2022/23）

• 产量：USDA 11月预测为139.30亿蒲，较10月预测调高0.35亿蒲。
• 期末库存：调高至11.82亿蒲，较上月预测增加0.1亿蒲。
• 农场平均价格：从4.53美元/蒲上升至6.8美元/蒲。
• 总供应量：从16055百万蒲上升至15357百万蒲。
• 总消费：从12074百万蒲上升至12025百万蒲。
• 总需求量：14175百万蒲。

广东港口谷物库存

• 截至11月11日第46周，广东港口谷物库存合计163.1万吨，环比增加6.3万吨。
• 玉米库存：77.5万吨，环比增加1.5万吨。
• 高粱库存：82.9万吨，环比增加6.0万吨。
• 大麦库存：2.7万吨，环比减少1.2万吨。

内贸与外贸价差

• 玉米-小麦价差：本周为-422元/吨，环比微涨1元/吨。
• 内外价差：美湾玉米完税价与国内期价价差为-269元/吨至-281元/吨，内外利润倒挂。

深加工企业玉米库存及消耗

• 全国深加工企业玉米库存：截至11月9日第45周为205.6万吨，环比增加1.03%。
• 周度消耗量：110.8万吨，环比减少1.8万吨。
• 玉米淀粉企业：
  • 周度产量30.39万吨，环比减少1.11万吨。
  • 开机率59.49%，环比下降2.17%。
  • 淀粉库存72.9万吨，环比下降1.62%，月降幅9.1%。

饲料需求与库存

• 全国饲料企业玉米库存：截至11月10日为34.84天，周环比增加0.31天，同比增加6.87%。
• 饲料产量：2022年9月为2833万吨，环比增长7.5%。
• 饲料价格：配合饲料平均价格为3.80元/公斤，环比上涨1.7%。

小结及展望

支撑因素

• 年度产销缺口。
• 小麦价格高位，对玉米的替代冲击减弱。
• 进口成本高企，内外利润倒挂。

利空因素

• 深加工企业采购意愿谨慎。
• 饲料企业仍以消耗库存为主，维持刚性采购。

行情展望

• 东北地区新粮供应有限，贸易商观望情绪偏重。
• 华北地区物流运输受限，市场购销不畅。
• 南方销区稳定，饲料企业以消耗库存为主。
• 整体来看，短期玉米价格偏震荡，建议持有备兑看涨期权组合，关注淀粉-玉米价差机会。

免责声明

本报告基于公开资料，信息仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。报告内容仅反映研究人员当日观点，可能随时更改。未经授权，任何人不得发布或复制本报告内容。