20161120-广发证券-钢铁行业周报_本周钢市弱势运行_预计下周钢市延续弱势_21页_2mb

钢铁行业周报总结（2016年11月14日-11月18日）

核心内容概述

本周国内钢市整体呈现弱势运行态势，钢价跌幅明显，预计下周钢市仍将延续弱势。主要钢材品种盈利全面下降，社会库存总量微幅下降，各品种库存变化不一。同时，国际钢市整体强势，但国内钢市面临诸多压力，包括终端需求疲软、环保限产及出口受阻等因素。行业观点认为，钢铁板块具备投资价值，建议关注低估值龙头、有转型预期及土地资源的公司。

主要观点

1. 钢市走势

• 本周国内钢价综合指数为114.37，周环比下跌3.10%。
• 螺纹钢主力合约（1701）收盘价为2772元/吨，周环比下跌11.32%；结算价为2783元/吨，周环比下跌8.54%。
• 钢价跌幅明显，预计下周走势偏弱，钢企库存保持低位。

2. 原料市场

• 原料市场以涨为主，铁精粉均价上涨2.71%，进口矿均价上涨1.73%。
• 废钢价格与上周持平，方坯价格下跌3.94%。
• 焦炭价格继续走强，各地普涨60-150元/吨不等，焦煤价格也继续走高。
• 海运市场表现强劲，BDI指数上涨20.29%，巴西至中国海运费上涨10.59%，西澳至中国海运费上涨25.18%。

3. 国际钢市

• 国际钢市整体强势，CRU扁平材指数上涨3.59%，长材指数上涨4.04%。
• 美国钢材市场提价潮显著，但用户采购态度谨慎；欧洲市场保持坚挺，亚洲市场出现拐点。
• 国际钢价与国内价差有所缩小，短期内国际钢市平稳趋弱。

4. 盈利情况

• 在考虑半个月原料库存条件下，螺纹钢毛利为-8.48元/吨，中厚板毛利为-132.61元/吨，冷轧板毛利为210.11元/吨，不锈钢毛利为3479.77元/吨。
• 多数钢材品种盈利全面下降，主要受终端需求疲软及原料成本上涨影响。

5. 社会库存

• 截至11月18日，钢材社会库存为844.23万吨，周环比下降0.35%，同比下降12.36%。
• 各品种库存变化不一：线材库存上升2.75%，中板库存上升1.83%，热卷、螺纹钢、冷轧库存均下降。

关键信息

1. 行业评级

• 广发证券维持钢铁板块“买入”评级。
• 推荐公司包括：永兴特钢、河钢股份、宝钢股份、玉龙股份、首钢股份。

2. 风险提示

• 宏观经济增速大幅下滑
• 钢材出口情况不及预期
• 改革进度低于市场预期
• 矿石巨头联合减产保价

3. 市场动态

• 11月15日，鞍钢出台2016年12月份产品价格政策，多个钢材品种基价上调。
• 11月17日，河北召开环保整治会议，对钢厂进行限产。
• 欧盟对我国无缝钢管实施临时反倾销措施，出口压力增大。

重点公司盈利预测与投资评级

结论

本周钢市整体弱势，主要受终端需求疲软、环保限产及出口受阻等因素影响。尽管原料价格仍对钢价形成支撑，但市场整体情绪偏弱，预计下周钢市延续弱势。国际钢市则整体强势，但国内钢市的弱势可能持续。在盈利方面，多数钢材品种毛利下降，但不锈钢仍保持较高盈利。广发证券维持钢铁板块“买入”评级，重点推荐低估值龙头及具备转型预期的公司，同时关注国企改革、一带一路及京津冀一体化等主题性投资机会。