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金地集团2021年业绩点评总结

核心内容

金地集团（600383.SH）于2022年2月23日发布了2021年业绩快报。报告显示，公司全年实现营业收入992.32亿元，同比增长18.16%；归母净利润94.63亿元，同比下降8.99%；基本每股收益2.10元/股，同比下降8.70%。尽管整体盈利表现略低于市场预期，但公司销售规模实现逆势增长，财务状况稳健，融资优势明显，为长期发展奠定基础。

主要观点

1. 销售规模逆势增长

• 全年签约金额达2867.1亿元，同比增长18.15%，位居克而瑞榜单第11位，较上年上升2名。
• 签约面积1377万平方米，同比增长15.25%。
• 销售均价20821.35元/平方米，同比增长2.51%。
• 公司在市场遇冷、居民购房意愿下降的背景下，灵活把握供货节奏，成为少数完成年初销售目标的房企之一。

2. 盈利能力逐步修复

• 全年营业利润160.60亿元，同比下降21.07%；营业利润率16.18%，同比下降8.04个百分点。
• 第四季度营业利润率回升至21.04%，较去年Q4增长1.36个百分点，全年营业利润率呈V型走势，第二季度触底后逐步恢复。
• 盈利承压主要由于政策偏紧、市场下行，导致项目结转规模下降及高地价低毛利项目集中交付。

3. 拿地趋于谨慎，质量提升

• 在“两集中”供地政策下，公司上半年获取土地81宗，下半年放缓至22宗。
• 全年新增土储建筑面积1521万平方米，同比下降8.21%；总地价1151亿元，同比下滑14.74%。
• 拿地均价7567.39元/平方米，同比下降7.12%。
• 公司深耕一二线核心城市，适当下沉优质三四线城市，提升拿地质量，为后续发展提供保障。

4. 财务稳健，融资优势凸显

• 公司利用融资窗口期，积极补充资金，发行三期中期票据，规模分别为15亿、15亿、17亿元，融资成本逐步下降。
• 截至2021年第三季度末，公司财务状况稳健，稳居绿档。
• 融资优势使其在调控周期中具备较强的市场竞争力和长期发展潜力。

关键信息

• 投资建议：公司销售逆势增长，盈利能力逐步修复，融资优势突出，财务状况稳健，业务多面开花，物管板块带来新增长点。预计2021-2023年每股收益分别为2.10元/股、2.26元/股、2.49元/股，对应市盈率分别为6.2倍、5.7倍、5.2倍。维持“推荐”评级。
• 风险提示：销售去化不及预期、融资环境波动。

图表说明

• 图1：金地集团营业总收入及同比增速
• 图2：金地集团营业利润及同比增速
• 图3：金地集团归属于上市公司股东净利润及同比增速
• 图4：金地集团基本每股收益及同比增速
• 图5：金地集团营业利润率
• 图6：2021年各季度金地集团营业利润率
• 图7：金地集团历年拿地面积及增速
• 图8：金地集团历年拿地金额及增速

分析师信息

• 分析师：王秋蘅
• 学历背景：英国杜伦大学金融学硕士，北京交通大学金融学学士
• 任职时间：2018年5月加入中国银河证券研究院
• 研究领域：房地产行业及上下游产业链

评级标准

• 行业评级：

  • 推荐：行业指数超越基准指数平均回报20%及以上
  • 谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报
  • 中性：行业指数与基准指数平均回报相当
  • 回避：行业指数低于基准指数平均回报10%及以上

• 公司评级：

  • 推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上
  • 谨慎推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%–20%
  • 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当
  • 回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上

免责声明

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