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金地集团3月销售点评总结

核心内容

金地集团（600383）在2021年3月及1-3月期间展现出强劲的销售增长势头，同时保持了稳健的拿地策略和良好的财务状况，显示出公司在房地产行业的竞争力和持续增长潜力。

主要观点

• 销售增长显著：3月公司实现签约面积127.1万平方米，同比增长140.0%；签约金额270.3亿元，同比增长108.4%。1-3月累计签约面积297.8万平方米，同比增长133.6%；累计签约金额686.5亿元，同比增长143.4%。
• 销售均价略有下降：3月销售均价为21267元/平方米，同比下降13.1%；1-3月销售均价为23052元/平方米，同比增长4.2%。
• 拿地策略稳健：3月新增地块8个，拿地建面78.7万平方米，拿地金额44.1亿元，楼面均价5610元/平方米，拿地金额占销售金额比重为16.3%。1-3月累计新增拿地建面148.0万平方米，累计拿地金额196.6亿元，楼面均价13283.8元/平方米，拿地金额占销售金额比重为28.6%。
• 重点布局一二线城市：1-3月拿地金额中，一线城市占比20.2%，二线城市占比60.1%，三四线城市占比19.7%。主要拿地城市为天津（48.2%）、北京（20.2%）、佛山（4.8%）和嘉兴（4.6%）。
• 融资优势明显：截至2020年三季度末，公司三条红线均达标，扣除预收账款资产负债率为69.9%，净负债率为67%，现金短债比为1.09。2021年3月3年期中票发行利率为3.96%和3.98%，显示融资成本较低。
• 盈利能力和财务结构稳健：公司2020-2021年EPS预计分别为2.33元和2.44元，以4月6日收盘价计算，PE分别为5.2倍和4.9倍，维持“买入”评级。

关键信息

销售数据

• 3月销售：
  • 签约面积：127.1万平方米，同比增长140.0%
  • 签约金额：270.3亿元，同比增长108.4%
  • 销售均价：21267元/平方米，同比下降13.1%
• 1-3月累计销售：
  • 签约面积：297.8万平方米，同比增长133.6%
  • 签约金额：686.5亿元，同比增长143.4%
  • 销售均价：23052元/平方米，同比增长4.2%

拿地情况

• 3月拿地：
  • 新增地块：8个
  • 拿地建面：78.7万平方米
  • 拿地金额：44.1亿元
  • 楼面均价：5610元/平方米
• 1-3月累计拿地：
  • 拿地建面：148.0万平方米
  • 拿地金额：196.6亿元
  • 楼面均价：13283.8元/平方米

财务状况

• 资产负债表：
  • 2021年资产总计463016百万元，负债合计353540百万元
  • 货币资金持续增长，从2019年的45142百万元增长至2021年的61182百万元
• 现金流量表：
  • 2021年现金净变动为8625百万元，现金期末余额为61182百万元
• 利润表：
  • 2021年归属母公司净利润为11036百万元，EPS为2.44元
  • 净利润增长率稳定，2021年为5.1%，2022年预计为6.6%
• 主要财务比率：
  • 2021年PE为4.9倍，PB为0.8倍
  • ROE稳定在15.6%左右，毛利率下降至35.5%
  • 资产负债率上升至76.4%，流动比率和速动比率略有下降

风险提示

• 货币政策收紧风险：若货币政策大幅收紧，可能对公司的融资成本和销售增长造成压力。

投资建议

• 评级：买入（维持）
• 理由：公司销售增长强劲，拿地策略稳健，融资成本低，财务结构健康，且金地物业具备较强实力，估值有较大提升空间。

分析师信息

• 分析师：
  • 阎常铭：yanchangming@xyzq.com.cn，S0190514110001
  • 徐鸥鹭：xuoulu@xyzq.com.cn，S0190519080008
  • 靳璐瑜：jinluyu@xyzq.com.cn，S0190520080003

总结

金地集团在2021年3月及1-3月期间销售表现强劲，拿地策略稳健，财务状况良好，融资成本低，具备较强的市场竞争力和增长潜力。分析师维持“买入”评级，认为公司未来发展前景乐观，但需关注货币政策收紧等潜在风险。