20180407-国金证券-交通运输产业行业研究周报_飞机进口加关税对民航短空长多_重点推荐航空快递_22页_1mb

能源与环境研究中心 - 交通运输产业行业研究总结

核心内容

本报告对交通运输行业进行了详细分析，重点探讨了航空、快递、港口、物流及铁路等子行业的发展状况及投资机会。报告指出，飞机进口加关税对我国航空业短期影响有限，但中长期来看，可能促使航空公司转向空客，从而带来行业供需改善和盈利增长。同时，中美贸易战可能抑制太平洋航线运价，但通过航线结构调整，有助于降低影响。快递行业虽增长放缓，但服务质量显著提升，且当前估值处于底部，具备投资价值。此外，博鳌论坛即将召开，海南自由贸易港建设可能成为交运板块的重要投资主题。

主要观点

• 飞机进口加关税影响有限：对B737系列飞机加征25%的关税，短期内对航空公司影响不大，但长期可能推动运力投放趋缓，利好行业供需改善。
• 中美贸易战影响航线结构：太平洋航线运价可能受到抑制，但班轮公司可能通过调整航线结构，降低负面影响，加速市场复苏。
• 快递行业增速与估值匹配：快递业务量持续增长，服务质量显著提升，当前估值处于底部，优质成长股值得关注。
• 博鳌论坛推动主题投资：海南自由贸易港建设可能带来交运板块投资机会升级，上海自由港同样具备利好影响。

关键信息

• 市场数据：

  • 上证综指：3131.11，下跌1.19%
  • 沪深300指数：3854.86，下跌1.12%
  • 深证成指：10684.56，下跌3.35%
  • 交运板块指数：3804.73，下跌0.98%

• 重点推荐公司：

  • 中国国航
  • 上海机场
  • 圆通速递
  • 韵达股份
  • 顺丰控股

• 风险提示：

  • 宏观经济下滑
  • 政策实施不达预期
  • 极端事件发生

行业与公司要闻

行业要闻

公司要闻

行业数据跟踪

• 油价：

  • WTI原油期货结算价：63.54美元/桶，环比下跌1.3%，同比上涨24.2%
  • 新加坡380燃料油价格：363.13美元/吨，环比下跌3.10%，同比上涨22.3%

• 汇率：

  • 美元兑人民币中间价：6.2926，较前一周上涨0.07%

• 航空：

  • 2月民航旅客周转量：856.16亿人公里，同比增长15.2%

• 机场：

  • 2月主要机场旅客吞吐量：8980万人次，同比增长6.37%
  • 飞机起降架次：70.05万架次，同比增长4.04%

• 物流：

  • 2月快递业务量：19.9亿件，同比减少15.2%
  • 1-2月累计业务量：59.7亿件，同比增长31.2%
  • 中国物流景气指数（LPI）：53.4%，同比下跌2个百分点

• 国际干散货：

  • BDI指数：948点，环比下跌10.1%，同比下跌22.0%
  • BCI、BPI、BSI指数：分别下跌18.4%、11.9%、4.4%

• 钢铁：

  • 铁矿石价格：环比上涨，同比下跌
  • 螺纹钢期货价格：环比上涨，同比下跌

• 煤炭：

  • 煤炭运价指数：环比、同比下跌

• 油轮：

  • BDTI指数：646点，环比下跌2.3%，同比下跌16.4%
  • BCTI指数：510点，环比下跌8.9%，同比下跌24.9%

• 集装箱：

  • CCFI指数：757.66点，环比下跌1.6%，同比下跌3.9%
  • SCFI指数：654.17点，环比下跌0.7%，同比下跌19.2%

• 港口：

  • 2月沿海主要港口货物吞吐量：6.77亿吨，同比增长5.13%
  • 外贸货物吞吐量：2.80亿吨，同比增长9.68%

• 公路：

  • 2月公路旅客周转量：871亿人公里，同比减少8.95%
  • 货物周转量：2959亿吨公里，同比减少6.91%

• 铁路：

  • 2月铁路旅客周转量：1297亿人公里，同比增长2.0%
  • 货物周转量：2068亿吨公里，同比增长0.7%

投资建议

• 重点推荐公司：
  • 中国国航
  • 上海机场
  • 圆通速递
  • 韵达股份
  • 顺丰控股

风险提示

• 宏观经济下滑
• 民航局新政及铁改政策不达预期
• 极端事件发生，如油价攀升、快递连锁反应、集运交付高峰等

行业&专题报告

• 物流行业：

  • 电商逐鹿物流地产，行业格局变化
  • 快递行业成长性分析，展望未来发展趋势

• 航空行业：

  • 结构性景气向上，期待进入繁荣周期
  • 汇兑收益助力业绩增长，航空股表现强劲

• 交运行业：

  • 子板块处于不同周期，龙头标的值得关注
  • 国企改革推动行业发展，市场迎来新机遇

• 快递行业：

  • 快递行业进入高质量发展阶段
  • 优质快递公司盈利提升，估值合理

调研&会议

• 2018年1月：

  • 深圳机场调研
  • 民航价格政策解读会议
  • 春秋航空公司发展布局会议
  • 南方航空投资者交流会议

• 2017年11月：

  • 中美航空供给侧改革会议
  • 顺丰控股三季报业绩交流会
  • 中国国航调研
  • 上海机场调研
  • 海南国际旅游岛建设调研
  • 电商供应链联合会议

• 2017年10月：

  • 大秦铁路三季度业绩说明会
  • 东方航空电话会议
  • 顺丰控股三季报业绩交流会
  • 中国国航三季报业绩交流会

• 2017年9月：

  • 华贸物流经营展望会议
  • 韵达股份调研会议

• 2017年8月：

  • 春秋航空半年业绩交流会
  • 象屿股份调研
  • 龙马环卫调研
  • 厦门国贸调研
  • 广深铁路半年报业绩交流会

• 2017年7月：

  • 大秦铁路电话会议
  • 中远海控电话会议
  • 外运发展调研

• 2017年6月：

  • 中国国航经营交流会议
  • 粤高速电话会议
  • 春秋航空经营交流会议

• 2017年5月：

  • 吉祥航空年报及一季报会议
  • 中远海控、中远海发和上港集团实地调研

• 2017年4月：

  • 春秋航空年报电话会议
  • 机场免税业务解读会议
  • 中国国航一季报业绩交流会
  • 韵达股份交流会议

• 2017年3月：

  • 机场免税招标会议
  • 顺丰调研会议
  • 粤高速年报解读会议
  • 东方航空电话会议

• 2017年2月：

  • 海运专题及中远海特深度报告会议

结论

交通运输行业在政策支持和市场调整中展现出一定的投资潜力，尤其在航空、快递及自由贸易港建设方面，存在中长期利好。建议投资者关注行业龙头及优质成长股，同时注意宏观经济和政策变动带来的风险。