20170923-国金证券-交通运输行业研究周报_民航新时刻政策影响有限_继续推荐快递_22页_1mb

行业研究周报总结

核心内容

本报告聚焦交通运输行业，涵盖民航、快递、航运、铁路、公路、港口等多个子板块。整体来看，行业长期竞争力评级高于行业均值，建议买入，并推荐相关企业。

主要观点

• 民航新时刻政策：政策对机场和航司的负面影响有限，预计会优先削减高峰时段航班，且更可能削减收益较差航线，最终对行业影响将小于测算值。
• 快递行业旺季：10月电商传统旺季将至，快递业务量预计大幅增长，成本管控和行业整合推动业绩加速提升。推荐韵达股份、顺丰控股、圆通速递。
• 集运市场受阻：集运涨价全面受阻，BDI指数持续上涨，散运市场迎来利好。推荐中远海控和中远海特，关注招商轮船。
• 铁路改革：铁路局改革进入实质性阶段，重点推荐广深铁路，关注大秦铁路及铁龙物流。改革将推动土地开发和票价调整。
• 公路货运增长：公路货物周转量同比增长12%，体现质量提升。建议关注粤高速A，其转型和现金流表现突出。

关键信息

市场数据

• 行业优化平均市盈率：22.39
• 市场优化平均市盈率：18.49
• 国金交通运输产业指数：4009.27
• 沪深300指数：3837.73
• 上证指数：3352.53
• 深证成指：11069.82
• 中小板综指：11777.81

重点公司盈利预测与评级

行业数据

• 航空：2017年8月民航旅客周转量同比增长9.1%
• 机场：2017年6月全国主要机场旅客吞吐量同比增长12.81%
• 物流：2017年8月快递业务量同比增长29.4%，收入同比增长27.2%
• 国际干散货：BDI指数为1502点，环比上涨8.4%，同比上涨60.3%
• 公路：8月公路货物周转量同比增长12.00%
• 铁路：8月铁路货物周转量同比增长13.2%

投资建议

• 重点推荐：韵达股份、顺丰控股、圆通速递、上海机场、中国国航、大秦铁路、粤高速A、安通控股
• 关注：外运发展、招商轮船、京东、申通快递

风险提示

• 宏观经济下滑可能对行业造成不利影响。

公司要闻

• 中远海能：收到政府补助约3.55亿元
• 四川成渝：非公开发行A股股票预案
• 传化智联：与江苏柏泰签署合资经营合同
• 飞马国际：投资建设生物质直燃热电项目
• 宁波东力：发行股份及支付现金购买资产
• 象屿股份：确定配股比例
• 圆通速递：部分限售股解禁
• 怡亚通：2014年公司债券付息
• 韵达股份：非公开发行股票发行数量上限调整
• 华鹏飞：变更公司行业类别

行业要闻

• 京东物流与国货航合作：推出“大闸蟹头等舱”服务
• 国务院延长跨境电商监管过渡期：支持外贸发展
• 马士基出售马士基油轮：交易金额11.71亿美元
• 百世集团赴美上市：市值达42亿美元
• 菜鸟网络启用超级机器人仓群：提升物流效率

行业数据跟踪

• 油价：WTI原油期货结算价上涨1.5%，燃料油上涨0.2%
• 汇率：美元兑人民币中间价上涨0.67%
• BDI指数：上涨8.4%，显示散运市场良好势头
• SCFI指数：综合指数下跌5.0%，但同比上涨0.3%
• 铁路货运：货物周转量同比增长13.2%

结论

整体来看，交通运输行业在政策和市场双重推动下，展现出良好的增长潜力。物流板块在电商旺季和成本管控的推动下表现强劲，而航空和铁路则面临政策调整和改革带来的机遇与挑战。建议投资者关注具有较强成本控制能力和改革受益潜力的公司，如韵达股份、顺丰控股、圆通速递、上海机场、大秦铁路、粤高速A等。