20210221-华创证券-交通运输行业周报_疫情反复致1月民航客座率处低位_低基数下快递行业业务量大幅增长_关注京东物流提交IPO申请_24页_1mb

报告摘要

交通运输行业周报（20210215-20210221）总结

核心内容

航空行业：
- 1月全行业旅客运输量3018.1万人次，同比下降40.4%，环比下降30%。
- 春运期间，全国日均发送旅客1771万人次，同比下降67%，航空日均发送62万人次，同比下降57%。
- 2月各航司航班量同比大幅增长，其中华夏航空增长49%，春秋航空增长11%，吉祥航空增长14%。
- 1月客座率普遍处于低位，春秋航空以70.2%居首，吉祥航空67.3%，南航64%，国航60.4%，东航59.5%。
快递行业：
- 1月完成业务量84.9亿件，同比增长124.7%，主要受2020年低基数影响。
- 单票收入10.21元，同比下降22.9%，但环比提升2%。
- 行业集中度CR8达80.4%，同比下降4.4个百分点。
- 顺丰业务量与2020年双11持平，单月快递收入创新高，达155.88亿元，同比增长39.8%。
京东物流IPO申请：
- 向港交所提交IPO申请，定位为技术驱动的供应链解决方案及物流服务商。
- 2018-19年收入分别为379亿、498亿，2020年前三季度收入495亿，同比增长43.2%。
- 第三方客户收入占比提升至43.4%，毛利率从2.9%提升至10.9%。
- 2020年前三季度亏损仅0.1亿，非国际准则下盈利22.8亿，净利率达4.6%。
航运行业：
- BDI周上涨26.8%，收于1698点，2021Q1均值同比增159%。
- SCFI上涨1.8%，收于2876点，2021Q1均值同比增208%。
- VLCC-TCE报0.36万美元，周增6%，但2021Q1均值同比降91%。
市场表现：
- 本周交运板块上涨3.87%，跑赢沪深300指数4.37个百分点。
- 航运、机场、港口涨幅靠前，德邦股份、海航控股、密尔克卫跌幅居前。
投资建议：
- 持续强推核心三标的：顺丰控股、华夏航空、春秋航空。
- 顺丰控股：预计2025年实现万亿市值，2021-2022年归属净利分别为75亿、92亿、114亿。
- 华夏航空：一年期目标市值200亿+，预计2021-2022年盈利4.97亿、7.95亿、10.8亿。
- 春秋航空：一年期目标市值650亿，预计2021-2022年盈利18.2亿、26亿。