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完美世界（002624.SZ）总结

核心内容概述

完美世界（002624.SZ）于2022年中报公布了其上半年的财务表现，整体业绩符合预期，其中归母净利润和扣非净利润分别同比增长了341.5%和1653.7%。尽管营收同比小幅下降6.73%，但得益于《梦诛》和《幻塔》等核心产品的稳定表现，公司展现了较强的盈利能力。公司同时持续推进全球化战略，通过《幻塔》海外版的上线及蒸汽平台的合作，进一步拓展国际市场。

主要观点

• 业绩表现稳健：2022H1公司实现营收39.23亿元，归母净利润11.37亿元，扣非净利润6.71亿元，其中《梦诛》和《幻塔》的业绩释放显著提升了净利润。
• 海外战略推进：《幻塔》海外版于2022年8月11日正式上线，表现亮眼，预计在Q3将带来部分版权金收益，推动业绩增长。
• 产品储备丰富：公司有多款新游即将上线或开启测试，包括《黑猫奇闻社》《新诛仙世界》《天龙八部2》等，显示出较强的内容开发能力。
• 财务指标改善：尽管2022Q2游戏业务净利润环比下滑，但公司整体财务状况稳健，毛利率和净利率持续提升，ROE维持在较高水平。
• 投资建议：分析师维持“买入”评级，预计公司2022/2023/2024年营收分别为99.68/111.71/120.53亿元，归母净利润分别为19.37/21.08/25.86亿元，净利润增长显著。
• 风险提示：产品表现不及预期、新品上线延期以及政策监管风险是主要的潜在风险。

关键信息

财务表现

• 2022H1营收：39.23亿元（YoY -6.73%）
• 2022H1归母净利润：11.37亿元（YoY +341.5%）
• 2022H1扣非净利润：6.71亿元（YoY +1653.7%）
• 2022Q2营收：17.95亿元（YoY -9.1%，QoQ -15.7%）
• 2022Q2归母净利润：2.97亿元（去年同期亏损2.07亿元）
• 2022Q2扣非净利润：2.56亿元

产品表现

• 《梦诛》：海外多地同步上线，表现稳定
• 《幻塔》：Q2畅销榜平均排名72位，海外版上线首日登顶近40个国家/地区的iOS免费榜
• 其他产品：《诛仙》《完美世界》Q2iOS畅销榜平均排名分别为50位和48位

全球化战略

• 公司围绕“海外本地化发展+国内产品出海”双主线推进全球化
• 《幻塔》海外版上线带来显著业绩增量，预计Q3将确认部分版权金收益
• 蒸汽平台加强与海内外游戏厂商合作，助力国内精品游戏出海

产品储备

• 《黑猫奇闻社》：6月获取版号，8月24日国内公测上线，Taptap预约19万
• 《新诛仙世界》：8月19日开启首测
• 《天龙八部2》：IP手游，预计年内上线
• 《朝与夜之国》：二次元手游，预计年内上线
• 其他储备产品：包括《百万亚瑟王》《一拳超人：世界》《诛仙2》《完美新世界》《神魔大陆2》以及端游《诛仙世界》《Perfect New World》《Have a Nice Death》等

投资建议

• 预计营收：2022年99.68亿元，2023年111.71亿元，2024年120.53亿元
• 预计归母净利润：2022年19.37亿元，2023年21.08亿元，2024年25.86亿元
• 维持“买入”评级，认为公司具备较强的成长潜力和盈利能力

财务指标（单位：亿元）

主要财务比率

风险提示

• 产品表现不及预期
• 新品上线延期
• 政策监管风险

股票信息

股价走势

分析师信息

• 分析师：顾晟
• 执业证书编号：S0680519100003
• 邮箱：gusheng@gszq.com
• 研究助理：何欣仪
• 执业证书编号：S0680120090027
• 邮箱：hexinyi@gszq.com

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