20180123-东兴证券-汽车行业周报_电动车百人会召开_新能源汽车加快创新步伐_10页_1mb

新能源汽车行业周报总结

核心内容概览

2018年1月23日发布的汽车行业周报聚焦于新能源汽车行业的最新动态与投资策略。报告指出，2017年中国新能源汽车产销量分别达到79万辆和77.7万辆，同比增长53.8%和53.3%，创历史新高，新能源汽车的贡献率提高至2.74%。中汽协预计2018年国内新能源汽车市场销量将超过100万辆，行业呈现持续增长态势。

主要观点

1. 投资策略建议

• 最适合投资的板块是有色行业
  上游钴和锂等有色金属具备资源禀赋优势，新企业难以进入，具有排他性。随着新能源汽车需求增长，价格也将上涨，企业掌握定价权，具备量价齐升的潜力。

• 锂电池和下游整车投资时机

  • 锂电池：应在新能源汽车补贴影响减弱、价格趋于稳定时投资；经过市场竞争后，行业龙头显现，需求放量时是最佳时机。
  • 整车：当中游价格趋于底部，新能源汽车在续航、充电设施及技术方面逐步成熟，将快速替代传统燃油车。

• 新能源汽车估值分析
  自2017年9月工信部提出将制定停止生产销售传统能源汽车的时间表后，新能源汽车估值已趋于收敛。理论上，该消息发布后估值已到达顶点，未来增长空间有限。

2. 行情回顾

• 行业整体表现
  本周汽车指数下跌2.57%，上证综指上涨1.72%，汽车板块跑输大盘4.28%。汽车板块涨幅位于申万28个一级子行业中的第22位。

• 个股表现

  • 整车板块：江铃B、江铃汽车、长安B、长安汽车、曙光股份涨幅居前；安凯客车、亚星客车、中通客车、金龙汽车、凯马B跌幅较大。
  • 零部件板块：恒立实业、继锋股份、宁波高发、威孚高科、潍柴动力涨幅居前；星宇股份、*ST天仪、均胜电子、拓普集团、众泰汽车跌幅较大。

3. 行业关键信息

• 2018年新能源汽车销量预期
  中汽协预测2018年新能源汽车销量将超过100万辆，增速预计在40%以上。

• 充电桩建设
  许艳华预计2018年公共充电桩保有量将超过30万个。

• 动力电池技术
  磷酸铁锂单体能量密度达160 Wh/kg，系统能量密度达130 Wh/kg；NCA体系的18650单体能量密度达240 Wh/kg，系统能量密度达150 Wh/kg。

• 自动驾驶发展
  百度Apollo已开放简单城市道路的自动驾驶能力，并计划与金龙客车量产无人驾驶微循环巴士。通用汽车在自动驾驶领域表现突出，超越特斯拉和苹果。

• 政策动态
  工信部部长苗圩指出，2020年前将分阶段释放新能源补贴退坡压力，同时强调内燃机与电动化结合将成为车用动力技术发展的新方向。

关键数据与指标

下周推荐组合

• 推荐个股：上汽集团、华域汽车、福耀玻璃、星宇股份

风险提示

• 新能源补贴退坡幅度超预期
• 新能源汽车销量不及预期

分析师信息

• 杨若木：基础化工行业小组组长，9年证券行业研究经验，擅长宏观经济背景下化工行业发展分析，曾获多项分析师奖项。
• 孙浩然：东兴证券研究助理，中国人民大学金融研究生，2016年加入东兴证券。

行业评级体系

• 公司投资评级：

  • 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上
  • 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间
  • 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上

• 行业投资评级：

  • 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间
  • 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上

其他行业信息

• 第304批新能源车型公示：共167款新能源车型入选，包括纯电动、插电式混合动力和燃料电池产品。
• 金麒麟：投资建设年产600万套汽车刹车片智能工厂项目，总投资约1.75亿元。
• 双环传动：与上海采埃孚达成合作，供应高端品牌车型变速器齿轮部件。
• 广汽集团：2017年业绩预增，同比增长55%~85%。
• 福田汽车：2017年业绩预减，同比减少70%~90%，主要受补贴退坡、原材料涨价等因素影响。
• 双林股份：股东补充质押股票，质押期限为2018年1月16日至2018年7月19日。

总结

本报告全面分析了新能源汽车行业的现状、投资策略及未来趋势，强调上游有色行业作为当前最佳投资标的，同时指出中下游企业面临补贴退坡和产能过剩的压力。行业估值已趋于收敛，市场对新能源汽车的预期逐步理性化。下周推荐组合包括上汽集团、华域汽车、福耀玻璃、星宇股份。风险提示主要包括新能源补贴退坡和销量不及预期。