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医药行业周报总结（2017第50期）

核心内容

2017年12月17日发布的医药行业周报指出，医药板块在经历4周调整后，上周逆势上涨，申万医药生物指数上涨1.19%，跑赢沪深300指数1.75个百分点，排名行业第6位。医药行业整体估值溢价率处于历史相对低位，但行业增速较去年明显提升，是布局医药产业的较好时机。

主要观点

1.1 本周观点

• 医药板块表现优于市场，创新步伐加快，政策支持明显。
• 国内首个CAR-T疗法临床试验申请获受理，首个国产PD-1单抗申请上市，标志着我国医药产业创新进入新阶段。
• 2017年多项政策出台，如《关于深化审评审批制度改革鼓励药品医疗器械创新的意见》，旨在解决药品注册积压，鼓励创新。
• 创新药和医疗器械龙头以及一致性评价领先企业是重点推荐标的。

1.2 投资组合

• 重点推荐标的：康弘药业、京新药业、天士力、翰宇药业、理邦仪器、山东药玻。
• 推荐理由：
  • 康弘药业：康柏西普纳入医保目录，国内适应症扩大，有望实现放量。
  • 京新药业：瑞舒伐他汀等品种一致性评价进展领先，进口替代空间巨大。
  • 天士力：中药现代化和国际化的龙头企业，多个潜力品种纳入医保目录。
  • 翰宇药业：多肽药物龙头企业，制剂出口国际化加速。
  • 理邦仪器：产品升级换代，国内渠道打开，POTC产品驱动业绩高增长。
  • 山东药玻：管理层积极参与定增，加码中性硼硅玻璃市场，业绩增长稳健。

1.3 报告汇总

• 本周重点报告包括：
  • 《看好一致性评价的投资主线》
  • 《制造业数据稳步提升，紧随政策积极布局》
  • 《关注低估值高成长标的》

市场回顾

2.1 市场涨跌情况

• 上证综指单周下跌0.73%，中小板指数上涨0.56%，创业板指下跌0.46%。
• 申万医药生物指数上涨1.19%，跑赢上证综指。
• 细分行业中，医疗服务领涨，涨幅2.44%，化学制药和医疗器械也表现较好。
• 中药行业小幅下跌0.13%。

2.2 行业估值与溢价

• 申万医药生物行业市盈率（TTM，整体法，剔除负值）为36.07倍，较上周上涨0.41个单位。
• 相对沪深300的估值溢价率为162.52%，位于历史低位。
• 子行业估值方面，医疗服务估值最高（63.43倍），化学制剂、中药和医药商业估值相对较低。

行业动态

3.1 行业动态

1. CFDA调整药物临床试验审评审批：

   • 提出沟通交流会议制度，优化审评流程，鼓励创新。
   • 建议关注恒瑞医药、复星医药、丽珠集团、康弘药业等研发实力强的标的。

2. 第二批国家试点健康医疗大数据中心确定：

   • 山东、安徽、贵州成为第二批试点地区。
   • 建设目标包括促进优质医疗资源下沉，支持分级诊疗、异地结算等。

3. 国内首个CAR-T疗法临床试验申请获受理：

   • 南京传奇提交的LCAR-B38M CAR-T细胞自体回输制剂获受理。
   • 表明细胞治疗技术在华迎来发展机遇。

4. 首个国产PD-1单抗申请上市：

   • 信达生物提交的信迪单抗注射液用于治疗霍奇金淋巴瘤，获受理。
   • 信达生物作为先发企业，建议关注其及其他PD-1药物研发企业。

5. 我国首个用于肝癌二线治疗的新药获批：

   • 拜耳的瑞戈非尼获CFDA批准，用于肝癌二线治疗。
   • 该药可阻断多种蛋白激酶，控制肿瘤生长和进展。

上市公司重要公告

4.1 重大事项

• 宜华健康拟转让爱奥乐医疗器械100%股权。
• 长春高新与子公司共同投资瑞宙生物，持股40%。
• 泰合健康设立PPP项目公司。
• 新和成吸收合并浙江新维普。
• 佐力药业获得政府补助。
• 东宝生物、乐心医疗、华大基因等公司获得政府补助或完成相关项目。

4.2 增减持及股本变动

• 国农科技、英特集团、海虹控股等公司涉及增减持或股份变动。
• 天圣制药收购关联方股权，安科生物董事减持等。

4.3 批件与证书

• 华兰生物通过高新技术企业认定。
• 亿帆医药获得多特异性FAB融合蛋白发明专利。
• 海普瑞获美国FDA批准开展II期临床试验。
• 翰宇药业获得多项专利和证书。
• 多家上市公司获得药品GMP证书、医疗器械经营许可证等。

4.4 人事变动

• 多家公司涉及人事变动，如宜华健康、天圣制药、北陆药业等。

风险提示

• 政策风险：政策变化可能影响行业发展。
• 市场估值风险：当前估值处于低位，但需关注市场波动。

投资评级说明

• 公司评级：

  • 强烈推荐：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅15%以上。
  • 推荐：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于5%~15%之间。
  • 中性：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于-5%~5%之间。
  • 回避：预期未来6个月内股价相对行业指数跌幅5%以上。

• 行业评级：

  • 推荐：预期未来6个月内行业整体表现战胜市场。
  • 中性：预期未来6个月内行业整体表现与市场同步。
  • 回避：预期未来6个月内行业整体表现弱于市场。

联系方式

• 深圳联系人：

  • 程曦、吴楠、李双红、黄永泉、佟骥

• 北京联系人：

  • 赵东、王媛、张羲子

• 上海联系人：

  • 谢彦蔚、张溪钰、徐文婷、吴曦

• 研究助理：

  • 陈晨（010-88366060-8838，Email: chenchen@cgws.com）

• 分析师：

  • 赵浩然（0755-83511405，Email: zhaohaoran@cgws.com）
  • 彭学龄（0755-83515471，Email: pengxueling@cgws.com）