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报告摘要
晨会速递总结
核心内容概述
本报告综合分析了宏观经济、行业研究、公司研究及市场数据，涵盖国内外金融市场走势、政策工具影响、行业趋势与投资建议等多个方面，旨在为投资者提供全面的市场洞察与策略建议。
主要观点
1. 美国明年不会陷入滞胀
- “胀”：油价有望趋于平稳，CPI同比因基数效应将回落，M2流通速度下降有助于抑制商品价格。
- “滞”：美国国内需求与劳动力市场修复加速，全球供应链复苏有望带来共振效应。
- 结论：滞胀风险较低，市场无需过度担忧。
2. 碳减排支持工具的影响
- 该工具不是逆周期调节手段，也不是变相降息，对债券市场影响中性。
- 额度预计为6000-9000亿元，分两年使用，具有结构性降准与降息效果。
- 对银行流动性监管指标改善有限，但可为碳减排相关企业贷款融资让利10-15BP。
3. 汽车行业：新能源乘用车渗透率回落，但需求前景乐观
- 10月新能源乘用车批发与零售渗透率回落至18%+，主要受芯片短缺缓解及特斯拉出口波动影响。
- 行业仍处于库存低位，预计未来需求将持续释放。
- 推荐关注吉利汽车、长城汽车、特斯拉及比亚迪。
4. 电力设备行业：复合集流体技术前景广阔
- 复合集流体是安全技术的重要突破，具有降本和提升能量密度的潜力。
- PET铜箔、铝箔产业化进程有望加速，但短期内占比仍较小。
- 建议关注重庆金美（未上市）、宁德时代、东威科技、嘉元科技、诺德股份。
5. 轻工行业：回归长期主义，挖掘成长确定性
- 家居行业：地产周期仍有1年红利，龙头公司通过价值链优化与组织架构变革穿越周期。
- 跨境电商：电商化率跃升，运力缓解带动需求释放。
- 潮玩行业：全网销售持续修复，关注泡泡玛特等龙头。
- 造纸行业：包装纸需求增长，受禁废令影响。
市场数据
A股市场
| 指数 | 收盘 | 涨跌% |
|---|---|---|
| 上证综指 | 3498.63 | 0.20 |
| 沪深300 | 4848.18 | 0.12 |
| 深证成指 | 14508.86 | 0.32 |
| 中小板指 | 9824.73 | 0.11 |
| 创业板指 | 3380.29 | 0.82 |
股指期货
| 期货 | 收盘 | 涨跌% |
|---|---|---|
| IF2111 | 4843.40 | -0.33 |
| IF2112 | 4841.20 | -0.29 |
| IF2203 | 4820.20 | -0.24 |
| IF2206 | 4790.00 | -0.26 |
商品市场
| 商品 | 收盘 | 涨跌% |
|---|---|---|
| 黄金 | 375.90 | 1.12 |
| 燃油 | 2960 | 5.75 |
| 铜 | 70000 | 0.59 |
| 锌 | 22920 | 0.37 |
| 铝 | 18980 | 1.61 |
| 镍 | 142740 | 0.34 |
外汇市场
| 外汇 | 中间价 | 涨跌 |
|---|---|---|
| 人民币对美元 | 6.3959 | -0.03 |
| 人民币对欧元 | 7.3945 | 0.06 |
| 人民币对日元 | 0.0563 | 0.16 |
| 人民币对港币 | 0.8218 | -0.03 |
利率市场
| 市场 | 前加权平均利率% | 涨跌BP |
|---|---|---|
| DR001 | 1.9089 | 1.53 |
| DR007 | 2.1026 | -2.14 |
| DR014 | 2.1496 | -2.79 |
| 一年期国债 | 2.2804 | -0.48 |
| 五年期国债 | 2.741 | 1.11 |
| 十年期国债 | 2.9013 | 1.02 |
公司研究
新城控股（601155.SH）
- 2021年前三季度营收同比增长55.7%，归母净利润同比增长24.2%。
- 毛利率为19.8%，业绩兑现确定性较强。
- 预计2021-2023年归母净利润分别为184.1亿元、209.5亿元、235.3亿元。
兴发集团（600141.SH）
- 与华友钴业合作，布局磷锂一体化产业链。
- 计划建设50万吨/年磷酸铁、50万吨/年磷酸铁锂项目。
- 公司具备优质磷矿资源，合作方拥有锂矿资源，优势互补。
星云股份（300648.SZ）
- 国内锂电后段设备领先供应商，2021年前三季度归母净利润同比增长40%。
- 深度绑定宁德时代，订单量接近2020年全年两倍。
- 合资公司时代星云拓展光储充一体化业务，预计21-23年EPS为0.86/1.58/2.46元，对应PE为81/44/28倍，维持“买入”评级。
泡泡玛特（9992.HK）
- 2021年第三季度营收同比增长75%-80%，线上线下渠道协同发力。
- IP产品矩阵丰富，销售单价提升，定价能力增强。
- 闭环模式初步验证可持续性，维持“增持”评级。
行业及公司评级说明
| 评级 | 说明 |
|---|---|
| 买入 | 未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上 |
| 增持 | 未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15% |
| 中性 | 未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5% |
| 减持 | 未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15% |
| 卖出 | 未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上 |
| 无评级 | 因无法获取必要的资料或存在重大不确定性，无法给出明确投资评级 |
基准指数说明：A股主板基准为沪深300指数；中小盘基准为中小板指；创业板基准为创业板指；新三板基准为新三板指数；港股基准指数为恒生指数。
估值方法的局限性说明
本报告基于各种假设，分析结果可能因假设不同而出现显著差异。所采用的估值方法及模型均有其局限性，不保证所涉及证券能够在该价格交易。
分析师声明
本报告由具备证券投资咨询执业资格的分析师独立、客观撰写，基于合法合规信息，不与报酬挂钩，不构成投资建议。
法律主体声明
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