20210903-光大证券-晨会速递_3页_399kb
报告摘要
晨会速递总结
核心内容概述
本次晨会速递聚焦于宏观、债券、行业及公司研究，重点分析了美债收益率变化、信用债市场动态、重点行业及上市公司的半年报表现，以及市场数据的综合情况。
主要观点与关键信息
宏观分析：美债交易逻辑变化
- 美债收益率变化：8月初以来，美债收益率由下行转为上行，显示市场对美联储政策预期的变化。
- 影响因素：美债收益率的转变可能与美联储政策调整、经济复苏预期增强、通胀压力上升等因素有关。
- 未来走势：分析师认为，美债收益率未来将受到宏观经济数据、政策导向及市场情绪的影响，存在进一步波动的可能。
- 对国内市场影响：美债收益率上行可能对国内资本市场的流动性、利率环境及外资流入产生一定影响，需密切关注后续发展。
债券市场：信用资质分化
- 信用债违约情况：2021年信用债违约情况持续，主体评级下调数量较2020年同期大幅增加。
- 行业分化：信用资质呈现行业分化，部分行业表现较好，而其他行业面临较大压力。
- 分析方法：通过A股上市公司2021年中报数据，分析各行业信用基本面的变化。
行业研究
房地产行业
- 物业板块表现：8月光大AH核心物业指数下跌6.8%，但1-8月涨幅居前的公司包括中海物业（+65%）、滨江服务（+60%）、世茂服务（+53%）。
- 港股通持股变化：金科服务、新城悦服务、旭辉永升服务港股通持股比例分别上升20pct、6pct、5pct。
- 政策影响：上海“十四五”规划推动物业企业融入社区治理，有助于行业长期发展。
- 公司动态：金茂物业拟拆分单独上市，可能提升其市场关注度。
建材行业
- 海螺水泥：公司拟收购海螺新能源公司100%股权，拓展新能源业务。2021年半年报显示，公司业绩增长稳健，维持“买入”评级。
建筑行业
- 中国中冶：2021年半年报显示，公司工程承包业务增长较快，资源开发业务毛利率显著提升，在产矿山盈利同比扭亏，未来盈利潜力较大。维持“买入”评级。
- 中国交建：2021年半年报显示，公司营收和净利润均实现大幅增长，新签订单保持快速增长，业绩略超预期。维持“买入”评级。
电子行业
- 艾为电子：公司为高品质数字模拟射频Fabless企业，产品已导入头部客户。预计2021-2023年营收和净利润快速增长，首次覆盖给予“买入”评级。
家电行业
- 海信家电：2021年半年报显示，公司营收和净利润均实现增长，央空业务持续增长，但家空和并表业务拖累业绩。维持“增持”评级。
农林牧渔行业
- 中牧股份：公司上半年营收增长13.21%，但归母净利润同比下降10.02%，主要因减持金达威股权导致投资收益基数较高。预计未来EPS稳步增长，维持“买入”评级。
- 新希望：公司上半年营收增长37.64%，但归母净利润大幅亏损，主要由于生猪养殖业务亏损约48亿元。下调至“增持”评级。
市场数据概览
A股市场
- 上证综指：3597.04，涨0.84%
- 沪深300：4869.41，涨0.00%
- 深证成指：14277.34，跌0.26%
- 中小板指：9432.29，跌0.14%
- 创业板指：3138.8，跌1.51%
股指期货
- IF2109：4854.20，跌0.02%
- IF2110：4835.60，涨0.01%
- IF2112：4791.80，涨0.05%
- IF2203：4758.00，涨0.01%
商品市场
- 黄金：378.92，跌0.05%
- 燃油：2556，跌0.74%
- 铜：69020，涨0.17%
- 锌：22270，涨0.47%
- 铝：21460，涨1.83%
- 镍：146890，跌0.92%
外汇市场
- 人民币对美元：6.4594，跌0.13%
- 人民币对欧元：7.6471，涨0.12%
- 人民币对日元：0.0587，跌0.17%
- 人民币对港币：0.8306，跌0.13%
利率市场
- 回购市场：DR001（2.0843，跌2.43BP）、DR007（2.05，跌2.53BP）、DR014（2.0299，涨1.47BP）
- 二级市场：一年期国债（2.2993，涨0.82BP）、五年期国债（2.6565，涨0.99BP）、十年期国债（2.8301，涨0.75BP）
评级体系说明
| 评级 | 说明 |
|---|---|
| 买入 | 未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上 |
| 增持 | 未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15% |
| 中性 | 未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5% |
| 减持 | 未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15% |
| 卖出 | 未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上 |
| 无评级 | 因无法获取必要的资料，或公司面临重大不确定性事件，无法给出明确的投资评级 |
基准指数说明：A股主板基准为沪深300指数；中小盘基准为中小板指；创业板基准为创业板指；港股基准为恒生指数。
估值方法的局限性
- 本报告基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大差异。
- 估值方法及模型存在局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。
分析师声明
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