晨会速递总结
核心内容概述
本报告总结了2022年8月及9月市场情况，涵盖宏观、金工、债券、行业研究及市场数据等多个方面，为投资者提供多维度的市场分析与投资建议。
宏观分析
【宏观】海外需求回落速度超预期——2022年8月进出口数据点评
- 核心观点：海外总需求回落速度是影响下半年出口增速的关键因素。
- 支撑因素：中国在全球供应链中的份额回升，为出口提供一定支撑。
- 风险因素：欧美加息对总需求的抑制效应增强，需密切关注需求回落趋势。
金工分析
【金工】长期配置价值凸显，把握大盘成长投资机遇——工具型产品介绍与分析系列之十七
- 背景：当前实体流动性宽松，经济景气度偏弱，北向资金加码大盘成长板块。
- 产品特点：沪深300成长指数具备高成长性、盈利能力强、估值低、长期业绩占优等优势。
- 产品介绍：银华沪深300成长ETF（562310）于2022年9月9日上市，建议关注其配置机会。
债券市场分析
【债券】资金趋贵是大概率事件——2022年9月7日利率债观察
- 趋势判断：资金利率将逐步上行，触发因素为融资需求改善。
- 上行节奏：上行速度不会太快，将是间歇性的，并最终回归至OMO利率水平。
- 中长期展望：市场情绪将对资金利率的变动产生影响，需关注政策导向与市场反应。
行业研究
【电新】为什么一边缺电、一边奔风奔光？——兼议新型电力系统的灵活性挑战
- 缺电原因：火电作为保障性电源，对缓解结构性缺电具有重要作用。
- 新能源挑战：新能源消纳受制于系统灵活性，需加强火电厂改造、储能、虚拟电厂等建设。
- 政策预期：特高压建设有望提速，以提升区域联络能力，优化电力供需平衡。
【食品饮料】中报平稳收官，品牌分化加剧——白酒板块2022年半年报总结
- 行业表现：疫情反复对行业有一定扰动，但三季度为传统旺季，动销逐步恢复。
- 品牌分化：头部酒企增长稳健，次高端品牌仍有增长空间。
- 投资建议：
- 推荐高端白酒：贵州茅台、五粮液、泸州老窖
- 推荐地产名酒：洋河股份
- 推荐次高端品牌：山西汾酒、舍得酒业
市场数据汇总
A股市场
| 指数 |
收盘 |
涨跌% |
| 上证综指 |
3246.29 |
0.09 |
| 沪深300 |
4054.98 |
0.07 |
| 深证成指 |
11849.08 |
0.42 |
| 中小板指 |
8046.22 |
0.35 |
| 创业板指 |
2570.8 |
1.19 |
股指期货
| 合约 |
收盘 |
涨跌% |
| IF2209 |
4055.80 |
0.31 |
| IF2210 |
4051.60 |
0.31 |
| IF2212 |
4044.80 |
0.29 |
| IF2303 |
4033.60 |
0.30 |
商品市场
| 商品 |
收盘 |
涨跌% |
| 黄金 |
386.36 |
-0.67 |
| 燃油 |
2855 |
-5.46 |
| 铜 |
60550 |
-1.75 |
| 锌 |
23795 |
-2.20 |
| 铝 |
18300 |
-1.11 |
| 镍 |
172330 |
-1.41 |
外汇市场
| 币种 |
中间价 |
涨跌 |
| 人民币对美元 |
6.916 |
0.09 |
| 人民币对欧元 |
6.8821 |
-0.09 |
| 人民币对日元 |
0.0486 |
-1.47 |
| 人民币对港币 |
0.8811 |
0.09 |
利率市场
| 市场 |
前加权平均利率% |
涨跌BP |
| DR001 |
1.1154 |
4.45 |
| DR007 |
1.4528 |
5.13 |
| DR014 |
1.3834 |
2.18 |
| 一年期国债 |
1.7365 |
2.38 |
| 五年期国债 |
2.3914 |
0.79 |
| 十年期国债 |
2.6215 |
0.75 |
公司研究
【房地产】建发物业 (2156.HK) 2022年中期业绩点评
- 业绩表现：2022年中期营收及归母净利润均增长50%，社区增值收入翻倍。
- 增长动力：社区增值服务与非业主增值服务同步增长，新增在管面积显著提升。
- 投资建议：维持“买入”评级，预计2022-2024年归母净利润分别为2.3亿、3.3亿、4.3亿，对应PE为18/12/10。
【基础化工】雅克科技（002409.SZ）中标LNG储罐项目
- 项目进展：中标北京燃气天津南港LNG应急储备项目，金额达4.83亿元。
- 业务增长：LNG板材业务快速增长，推动公司业绩提升。
- 投资建议：维持“增持”评级，预计2022-2024年归母净利润分别为6.01、8.17、10.64亿元。
- 行业地位：国内油气生产龙头，稳定增加上游资本开支。
- 战略布局：推进增储上产，布局新能源产业链，有望受益于原油高景气。
- 投资建议：维持“买入”评级，预计2022-2024年归母净利润分别为1458、1527、1609亿元，EPS分别为0.80、0.83、0.88元/股。
【电子】华兴源创（688001.SH）2022年H1业绩跟踪
- 业绩表现：2022年H1营收同比增长30%，但归母净利润因计提费用下调。
- 未来预期：上调2023-2024年归母净利润至6.00亿和8.02亿，对应PE为48x/26x/19x。
- 投资建议：维持“买入”评级，关注半导体检测与新能源车业务带来的增长。
行业及公司评级体系
| 评级 |
说明 |
| 买入 |
未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上 |
| 增持 |
未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15% |
| 中性 |
未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5% |
| 减持 |
未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15% |
| 卖出 |
未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上 |
| 无评级 |
无法获取必要信息或存在重大不确定性 |
基准指数说明：
- A股主板：沪深300指数
- 中小盘：中小板指
- 创业板：创业板指
- 新三板：新三板指数
- 港股：恒生指数
风险提示与免责声明
- 分析局限性：本报告基于假设，不同假设可能导致分析结果差异。
- 估值风险：采用的估值方法及模型存在局限性，结果不保证证券能在该价格交易。
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