20170405-华泰证券-建筑行业深度研究_PPP引领新基建专题系列二-特色小镇故事多_万亿蓝海市场开启_33页_3mb

行业研究报告总结：特色小镇与园林企业转型机遇

核心内容

本报告聚焦于特色小镇的发展趋势及对建筑与园林企业的影响，指出其作为新型城镇化的重要组成部分，正迎来快速发展期。报告预计“十三五”期间全国特色小镇市场规模将超过十万亿元，并认为PPP模式将为园林企业带来新的发展机遇。

主要观点

1. 城镇化与特色小镇发展

   • 2016年我国城镇化率为57.35%，预计到2020年将提升至60%。
   • 城镇化进入后工业时代，发展重心由中心城区向中小城市和小城镇转移。
   • 特色小镇是新型城镇化方案，以产业为核心，融合文化、旅游、社区功能，区别于传统产业园区和景区开发。

2. 特色小镇市场潜力大

   • 全国32个省区已出台相关指导意见，预计“十三五”期间将建成约2000个特色小镇，总投资约5000-10万亿元。
   • 旅游类特色小镇占比约70%，而金融、信息经济等新兴产业占比也较高，显示其多元化发展。

3. PPP模式助力建筑与园林企业

   • 特色小镇项目规模较小，适合建筑与园林企业通过PPP模式参与全产业链开发，尤其是基建与装饰园林工程。
   • 园林企业因体量较小，可获得更大的业绩弹性，重点推荐棕榈股份、铁汉生态、美尚生态等公司。

4. 地产商主导，PPP提供切入机会

   • 房地产开发商以产业地产形式主导特色小镇建设，如碧桂园、时代地产、绿城、华侨城、华夏幸福等。
   • 建筑企业通过PPP模式参与特色小镇建设，可切入规划、设计、施工、运营等环节。

5. 政策支持与市场前景

   • 住建部、发改委、财政部等部委陆续出台政策，推动特色小镇发展，到2020年目标培育1000个特色小镇。
   • 特色小镇建设将带动土地、金融、产业、人才等多方面的政策支持，提高企业盈利空间。

关键信息

• 特色小镇类型：以旅游为主，占比约70%；其次为金融、信息经济、历史经典等。
• 区域分布：华东和西南地区特色小镇数量最多，主要因旅游资源丰富。
• 政策支持：中央及地方政府在土地、融资、补贴等方面给予大力支持，推动特色小镇规范化发展。
• PPP项目示例：包括江西萍乡芦溪项目、山东梁山项目、湖南衡阳茶山坳项目等，总投资额从几亿到几十亿不等，合作模式多为BOT或其他模式，回报机制以可行性缺口补助或政府付费为主。

重点推荐企业

风险提示

• 政策变动风险：特色小镇相关政策可能调整，影响行业发展。
• PPP落地风险：PPP项目推进速度可能低于预期。
• 产业地产监管风险：产业地产模式可能遭遇监管收紧。

特色小镇发展趋势

• 从浙江试点向全国推广，政策红利释放迅速。
• 特色小镇开发流程包括规划咨询、要素导入、EPC建造、后期运营，前期规划要求较高。
• 项目面积控制在3-20平方公里，产业类型多样，涵盖旅游、金融、信息经济、历史经典、农业服务等。

棕榈股份分析

• 公司背景：成立于1984年，2010年上市，以生态景观营造为核心，延伸至生态城镇建设。
• 战略转型：从传统园林企业向生态城镇综合服务商转型，构建“建设+运营+内容”三位一体业务平台。
• 项目案例：浔龙河项目作为生态艺术小镇典范，已形成生态、文化、教育、旅游、地产协同发展的良性局面。
• PPP模式应用：公司2016年中标PPP项目金额达165.8亿元，已签订13个合作框架协议，金额达453.5亿元。
• 盈利预测：预计2017年净利润547.34万元，2018年为789.62万元，EPS分别为0.40元和0.57元，PE分别为25.03倍和17.56倍，给予“买入”评级。

总结

特色小镇作为新型城镇化的重要组成部分，具有高市场潜力和政策支持，尤其在旅游、金融、信息经济等领域表现突出。随着PPP模式的推广，建筑与园林企业将获得更多参与机会，尤其是全产业链整合能力强的企业，如棕榈股份、铁汉生态、美尚生态等，将受益于这一趋势。报告重点推荐棕榈股份，认为其在特色小镇领域具有领先优势和品牌效应，未来增长可期。