20170409-招商证券-PPP系列研究之特色小镇_特色小镇迎风起_万亿市场待掘金_28页_2mb

特色小镇发展研究报告总结

核心内容概述

特色小镇作为新型城镇化建设的重要组成部分，旨在融合城市与乡村功能，打造具有特色产业、绿色生态和宜居环境的区域。其发展契合供给侧改革和城乡统筹，通过PPP模式引入社会资本，推动产业、城镇和生态三方面协同发展。预计到2020年，全国将建成约1900个特色小镇，总投资至少4.8万亿元，其中“十三五”期间基建投资将达1.4万亿元以上。随着政策支持和市场需求的提升，特色小镇的开发运营将为相关企业带来持续的盈利空间。

主要观点

1. 特色小镇是未来发展方向

   • 特色小镇打破城乡二元结构，是新型城镇化的重要突破口。
   • 它通过产业特色化、生态化、城镇化相结合，推动经济转型升级和动能转换。
   • 特色小镇建设符合国家供给侧改革战略，有助于优化资源配置，减少无效供给，提升发展效率。

2. 政策支持与建设规划

   • 自2015年起，中央和地方政府出台多项政策支持特色小镇建设。
   • 2016年住建部联合发改委和财政部发布通知，计划到2020年培育1000个左右特色小镇。
   • 各地如浙江、江苏、广东等已制定建设目标和投资计划，推动小镇建设。

3. PPP模式成为主要投资方式

   • 鉴于部分小镇财政收入有限，PPP模式成为解决资金缺口的主要方式。
   • 第一批127个特色小镇中，52%已开展PPP项目，73%已购买市场化服务。
   • PPP项目涵盖基础设施、公共服务、旅游、生态等多领域，合作期限多为10-30年。

4. 企业扮演重要角色

   • 企业是特色小镇开发运营的核心力量，承担主要的建设、运营和产业导入任务。
   • 不同类型的企业在特色小镇中发挥不同作用，如基建企业、地产企业、园林企业、旅游企业等。
   • 政企合作是解决小镇配套服务与资金压力的关键手段。

关键信息

• 行业规模：截至2017年，特色小镇相关股票家数达106家，总市值约22428亿元，流通市值约17591亿元。
• 投资规模：预计到2020年，特色小镇总投资将超万亿，其中基建投资占比约30%。
• 主要产业类型：包括旅游、产业、双产驱动型，其中旅游型占比最高。
• 企业参与领域：基建、房地产、园林、旅游等企业广泛参与特色小镇建设。
• 推荐标的：棕榈股份、铁汉生态、岭南园林、美尚生态、岳阳林纸等具备较强竞争力的公司；华侨城、华夏幸福等地产企业也具备优势。

特色小镇建设内容

特色小镇建设涵盖多个方面，包括：

• 基础设施：如道路、绿化、污水处理等。
• 产业项目：如中药材加工、旅游开发、会展经济等。
• 生态与文化：如生态修复、文化展示、旅游服务等。
• 房地产开发：如度假公寓、住宅项目等，成为重要盈利来源之一。

企业参与方式

企业参与特色小镇的方式包括：

• 规划设计与施工：如棕榈股份、铁汉生态、岭南园林等。
• 产业运营：如美尚生态、岳阳林纸等。
• 房地产开发：如万科、绿城、碧桂园、华侨城等。
• PPP合作：通过政府引导、企业主导、市场化运作，实现资源共享与利益分配。

案例分析：古北水镇

• 位置与规模：位于北京密云区，总面积约9平方公里，规划为“六区三谷”。
• 开发模式：借鉴“乌镇模式”，以整体产权开发、复合多元运营、度假商务并重、资产增值为核心。
• 运营模式：门票收入+景区内二次消费（如餐饮、住宿、购物）。
• 收益来源：包括旅游项目、房产开发、文化展示等。
• 投资与收益：总投资45亿元，预计回收期8-10年，2014年开业第一年实现营收2亿元，2016年前三季度营收达5.64亿元。

风险提示

• 投资不及预期：项目落地进度可能受市场、政策等因素影响。
• 项目落地缓慢：部分小镇可能因资金、政策执行不力导致建设滞后。
• 政策风险：未来政策方向可能发生变化，影响小镇发展。

推荐标的及理由

总结

特色小镇的发展前景广阔，政策支持力度大，市场潜力巨大。随着“1000个特色小镇”目标的推进，相关企业将在基建、房地产、园林、旅游等领域受益。PPP模式将成为主要投资方式，政府引导与企业主导相结合，推动小镇建设。企业需在规划设计、施工建设、产业运营、生态治理等方面发挥关键作用，同时应关注政策风险和项目落地进度，以确保长期收益。